Международное энергетическое агентство (МЭА) 13 августа опубликовало ежемесячный подробный отчёт о ситуации на нефтяном рынке. Рассказываем о главных выводах и прогнозах агентства.

Исполнение сделки ОПЕК+

По оценке МЭА, в июле добыча ОПЕК+ выросла на 250 тыс. до 41,7 млн баррелей в сутки.

Страны ОПЕК+, участвующие в сделке по сокращению добычи, в июле добывали 34,7 млн баррелей в сутки, что на 0,93 млн выше разрешённой квоты. В июле превышение оценивалось в 0,58 млн баррелей в сутки.

Основной объём перепроизводства приходился на Ирак (430 тыс. баррелей), ОАЭ (390 тыс. баррелей), Россию (250 тыс. баррелей) и Казахстан (140 тыс. баррелей). Существенно меньше своей квоты добывала Нигерия (-240 тыс. баррелей).

Спрос на нефть

Прогноз агентства по росту спроса в 2024 году почти не изменился — эксперты ожидают рост на 970 тыс. до 103,06 млн баррелей в сутки. Прогноз на 2025 год снижен на 26 тыс. до 104,01 млн баррелей в сутки.

Слабый рост спроса специалисты МЭА объясняют сдержанными ожиданиями по росту потребления в Китае.

Предложение нефти

Предложение нефти в 2024 году вырастет на 730 тыс. до 102,9 млн баррелей в сутки. В 2025 году рост составит 1,9 млн до 104,8 млн баррелей в сутки.

Основной прирост добычи будет приходиться на страны вне ОПЕК+. Прогноз предполагает, что все добровольные сокращения добычи странами ОПЕК+ будут сохраняться до конца 2024 года.

Запасы нефти

Летом предложение нефти не поспевает за пиковым спросом, что способствует сокращению запасов. Наблюдаемые мировые запасы нефти в июне снизились на 26,2 млн баррелей после четырёх месяцев падения. В основном это было связано со снижением запасов на танкерах в море (-24,2 млн баррелей). В июле тенденция могла сохраняться.

Реакция рынка

Данные умеренно негативны для нефтяных цен. МЭА по-прежнему ждёт дефицит в 2024 году, но его оценка стала совсем символической. В 2025 году ожидается профицит около 0,7 млн баррелей в сутки.

Дисциплина по исполнению сделки ОПЕК+ заметно ухудшается. В летний период это компенсируется высоким сезонным спросом, но если осенью перепроизводство сохранится, то это уже может оказать влияние на цены.

В целом перепроизводство почти на 1 млн баррелей в сутки даёт повод сомневаться в том, что при существенном замедлении спроса нефтяной альянс сможет оперативно сократить добычу ещё больше, чтобы поддержать цены. Членам организации всё труднее удерживаться от того, чтобы не нарушать свои квоты. Это может приводить к напряжённости внутри альянса, повышая риски для существования сделки в принципе. В 2020 году мы уже видели, как быстро могут падать цены, если ОПЕК+ перестаёт работать.

Фьючерсы на Brent сегодня торгуются в районе $82 за баррель. Котировки вернулись к справедливым уровням после общемировых распродаж и могут консолидироваться в районе $82–83 за баррель в следующие недели.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции