Международное энергетическое агентство (МЭА) 12 июня опубликовало ежемесячный подробный отчёт о ситуации на нефтяном рынке. Рассказываем о главных выводах и прогнозах агентства.

Исполнение сделки ОПЕК+

По оценке МЭА, в мае страны ОПЕК+ добывали 34,55 млн баррелей нефти в сутки — это на 0,04 млн баррелей ниже суточной добычи в апреле. А целевой уровень добычи ОПЕК+ на май — с учётом всех добровольных сокращений — эксперты агентства оценивают в 33,92 млн б/с.

Получается, что страны альянса в мае превысили целевой уровень на 630 тыс. б/с против 620 тыс. б/с месяцем ранее (в апреле МЭА давало оценку в 510 тыс. б/с). Дисциплина по соблюдению добровольных ограничений добычи ухудшается.

Лидеры по перепроизводству нефти — ОАЭ (340 тыс. б/с) и Ирак (280 тыс. б/с). А меньше своей квоты добывает Нигерия (-150 тыс. б/с) и африканские страны: Алжир, Конго и Экваториальная Гвинея.

В абсолютном выражении добыча стран ОПЕК+ не растёт, но разрыв между обязательствами и фактической добычей всё больше. Это вызывает сомнения в способности альянса оперативно сократить добычу при существенном снижении спроса.

Спрос на нефть

Агентство третий месяц подряд понижает свой прогноз роста спроса на нефть в 2024 году. В июньском докладе этот показатель уже на 100 тыс. б/с меньше, чем был в мае — теперь МЭА ожидает роста спроса на 962 тыс. б/с. Корректировка объясняется пересмотром данных за 2023 год в сторону увеличения, а также замедлением роста спроса на нефть со стороны Китая в апреле.

В абсолютном выражении МЭА ожидает в 2024 году спрос на нефть на уровне 103,2 млн б/с, а в 2025 — 104,23 млн б/с. Пересмотрен был и прогноз роста спроса на 2025 — снижение составило 150 тыс. б/с, до 1,03 млн б/с.

Замедление роста спроса на нефть соответственно отразится и на цене сырья.

Предложение нефти

Изменился и прогноз предложения нефти на 2024 год: оценка его роста повысилась на 110 тыс. б/с, до 690 тыс. б/с. Этот прогноз учитывает сохранение добровольных сокращений в странах ОПЕК+ до конца года.

Прогноз роста предложения на 2025 год остался на уровне 1,8 млн б/с. Из этого объёма на страны ОПЕК+ может прийтись всего 0,3 млн б/с.

Рост предложения нефти негативен для цен.

Запасы нефти

Мировые запасы нефти продолжают увеличиваться третий месяц подряд — в докладе приведена оценка апрельского роста запасов на 19,3 млн барр. При этом запасы на суше увеличились на 83,5 млн барр., а на танкерах — сократились на 64,2 млн барр.

Коммерческие запасы нефти в странах ОЭСР в апреле увеличились впервые за полгода — на 32,1 млн барр. По предварительным данным, в мае тенденция продолжилась, и запасы выросли на 48,2 млн барр., главным образом в США и Китае.

Рост запасов негативен для цен на нефть.

Реакция рынка

В день публикации отчёта ощутимой реакции на рынке не было. Возможно, изменение прогнозов отразится на котировках в ближайшие дни.

Отчёт выглядит негативно для цен на нефть: прогноз роста предложения увеличился, а роста спроса уменьшился. Запасы растут три месяца подряд. При этом страны ОПЕК+ всё хуже соблюдают ограничения, что даёт повод сомневаться в способности альянса быстро сократить добычу, если понадобится поддержать цены.

Фьючерсы на Brent на следующий день после публикации отчёта снижаются. Помимо отчёта МЭА, негативное влияние на котировки оказало заседание ФРС, на котором регулятор повысил прогнозный диапазон по ключевой ставке на 2024 год. Более высокие процентные ставки могут оказать давление на мировую экономику и уменьшить спрос на топливо.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции