В феврале объёмы ж/д погрузки снизились. С одной стороны, это негативно влияет на операционные результаты компании Globaltrans. C другой стороны, есть признаки повышенного спроса на вагоны — это должно поддержать ставки аренды. Свежие данные о рынке ж/д перевозок комментируют аналитики Альфа-Банка.

Объём ж/д погрузки. С учётом эффекта високосного года объёмы погрузки в феврале 2024 года упали на 4,7%, что сопоставимо с их динамикой в январе, когда они просели на 4,4%. Грузооборот упал на 8,7% (без календарной поправки — на 5,5%). Средняя дистанция грузовой отправки, по нашим расчётам, сократилась на 4% г/г, до 2094 км.

Оборот вагона. Данные по обороту вагона за февраль ещё не опубликованы. В январе этот показатель побил антирекорд декабря, увеличившись на 7% м/м и на 19% г/г. По всей вероятности, в феврале оборот вагона был близок к январскому показателю, и это негативно повлияло на объёмы и грузооборот. Этот фактор, вероятно, продолжит оказывать давление на операционные показатели сети в ближайшие месяцы.

Ставка аренды полувагона. По данным РЖД-Партнёр, в январе суточная ставка аренды полувагона составила 2800 руб. Анализ исторической динамики этого показателя затрудняется тем, что историческую статистику и текущие данные агрегировали разные провайдеры, однако можно констатировать, что ставка остаётся на высоком уровне, весьма комфортном для операторов подвижного состава.

Для Globaltrans мы моделируем на 2024 год среднюю ставку аренды полувагонов в 2350 руб./сутки, и ожидаем начала коррекции ставок не ранее II полугодия 2024 года.

Как это повлияет на акции Globaltrans

Опубликованные данные можно трактовать как неоднозначные для Globaltrans. C одной стороны, низкая скорость движения вагонов по сети должна позитивно повлиять на ставки аренды. С другой стороны, компания, вероятно, также столкнётся со снижением объёмов в первые месяцы 2024 года.

На данном этапе мы не меняем наши прогнозы финансовых показателей Globaltrans на 2024 год и подтверждаем для этой компании рекомендацию «Выше рынка».

Альфа-Инвестиции