С 21 февраля 2024 года Мосбиржа обновит методику расчёта Индекса МосБиржи и Индекса широкого рынка. Теперь в индексы попадут акции с наибольшей капитализацией.

Как будут считать

Обновлённый подход будет применяться при достижении в индексах предельного количества акций: 50 акций для Индекса МосБиржи и 100 акций для Индекса широкого рынка. На текущий момент количество бумаг в индексах как раз достигло предельных значений.

Цель нововведения — предоставить возможность акциям с более высокими показателями free-float и ликвидности быть включёнными в индексы биржи.

Если количество бумаг, удовлетворяющих требованиям для индекса, будет больше предельного значения, то в индекс попадут акции, имеющие наибольшую среднюю капитализацию с учётом актуального коэффициента free-float и дополнительного коэффициента LWi.

Коэффициент free-float — доля акций в свободном обращении. Это те акции, которые не принадлежат стратегическим инвесторам и могут торговаться на бирже.

Коэффициент LWi — показывает долю free-float, которая реально доступна для торгов в настоящий момент с учётом различных блокировок, введённых после 2022 года.

Какие изменения могут произойти в Индексе МосБиржи

В начале февраля в Индекс МосБиржи входят 50 акций. Перечислим бумаги, которые обладают наименьшей капитализацией с поправкой на коэффициенты free-float и LWi (учитываем среднее с момента прошлой ребалансировки).

Это потенциальные кандидаты на исключение, если найдутся акции с большей капитализацией, которые также будут проходить в индекс по критериям.

В списке указаны средняя капитализация с корректировками после 22.12.2023 и вес в Индексе МосБиржи на 12.02.2024.

• •

  Глобалтранс — 13,5 млрд руб. — 0,23%

• •

  Сегежа — 14,1 млрд руб. — 0,25%

• •

  РусГидро — 15,1 млрд руб. — 0,27%

• •

  QIWI — 16,8 млрд руб. — 0,24%

• •

  Polymetal — 17 млрд руб. — 0,27%

В Индексе Широкого рынка есть акции, которые ещё не входят в Индекс МосБиржи, но их капитализация выше, чем у перечисленных бумаг. Они проходят по критерию free-float > 10%, и, возможно, могут пройти по остальным требованиям.

• •

  Башнефть-ап — 32,7 млрд руб.

• •

  Банк Санкт-Петербург-ао — 19,8 млрд руб.

Таким образом, кандидатами на исключение на очередной ребалансировке в марте могут стать акции Глобалтранс и Сегежа а кандидатами на включение — Башнефть-ап и Банк Санкт-Петербург-ао.

Другие акции с низкой капитализацией, особенно QIWI, также остаются в зоне риска. В последний месяц бумаги QIWI сильно потеряли в цене и к моменту ребалансировки показатель средней скорректированной капитализации может опуститься ниже 14 млрд руб.

Какое влияние могут оказать на акции изменения в Индексе МосБиржи

Приток/отток денег в акциях зависит от двух вещей: веса в индексе и совокупного объёма средств в индексных фондах, копирующих структуру Индекса МосБиржи.

По данным Investfunds.ru, общая сумма чистых активов фондов, копирующих структуру индекса, может оцениваться в 42,5 млрд руб.

С учётом доли в индексе, отток из бумаг Глобалтранса может составить 98 млн руб. (55%), Сегежи — 106 млн руб. (16%), QIWI — 102 млн руб. (63%). В скобках указано, сколько это в процентах от среднедневного оборота торгов за последние два месяца.

Объём возможных оттоков не такой большой, чтобы оказать длительное значимое влияние на котировки. Но в дату вступления изменений в индексе разовый эффект на акции Глобалтранса и QIWI может быть ощутимым.

Потенциальные кандидаты на включение могут войти со следующими долями, исходя из их капитализации:

• •

  Башнефть-ап — 0,53%

• •

  Банк Санкт-Петербург-ао — 0,32%

Это соответствует потенциальным притокам в акции Башнефть-ап на уровне 225 млн руб. (37%), Банк Санкт-Петербург-ао — 136 млн руб. (14%). На бумаги Башнефти разовый эффект может быть небольшим, а для бумаг Банка Санкт-Петербург никакого влияния не ожидается.

Выводы

• •

  По новой методологии акции, отвечающие критериям Индекса МосБиржи, будут фильтроваться по скорректированной на free-float капитализации, если их будет более 50.

• •

  На ребалансировке в марте кандидатами на исключение из Индекса МосБиржи могут стать бумаги Глобалтранс, Сегежа и QIWI.

• •

  Кандидатами на включение могут стать Башнефть-ап и Банк Санкт-Петербург-ао.

• •

  В случае исключения из индекса разовый негативный эффект в день изменений может наблюдаться в котировках Глобалтранс и QIWI. Небольшой позитивный эффект возможен в акциях Башнефть-ап.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции