Главное

• •

  Цены на нефть остаются под давлением, ОПЕК+ не хочет надолго откладывать рост производства.

• •

  Газ в США приближается к 2-месячным максимумам.

• •

  Риски для поставок газа из России в ЕС сохраняются.

Про нефть

Цены на нефть получили поддержку со стороны EIA, которое отчиталось о сокращении запасов в США сильнее прогнозов (6,9 млн барр. против 1 млн барр.). Но это не помогло котировкам закрепиться выше $73 за баррель. Сорт Brent по-прежнему остаётся под давлением из-за возобновления добычи в Ливии, а также желания альянса ОПЕК+ увеличить добычу.

Страны ОПЕК+ всё-таки договорились перенести повышение добычи с октября на декабрь. Это позитивные новости для нефти, однако участники рынка остаются в напряжении — сигнал от альянса в этот раз оказался смешанным.

Ранее ОПЕК+ уже несколько раз откладывал повышение добычи, но каждый раз продлял квоты как минимум на квартал. В этот раз срок всего 2 месяца — нефтепроизводители явно не хотят откладывать рост производства в долгий ящик.

При этом перспективы спроса не улучшились. Безусловно, смягчение позиции ФРС снижает риски глубокой рецессии в США, но ставки, вероятно, ещё долго будут оставаться высокими. В Китае замедление экономики имеет не только монетарную, но и структурную природу, поэтому говорить о существенном улучшении преждевременно.

Таким образом, баланс на рынке нефти может быть под давлением одновременно с двух сторон: предложение расширяется, спрос замедляется. Поэтому участники рынка не спешат возвращать котировки в район $80 за баррель. Ежемесячные прогнозы от EIA, ОПЕК и МЭА могут быть в фокусе внимания инвесторов на следующей неделе — интересно, что крупнейшие аналитические дома думают о перспективах рыночного баланса до конца года.

Читайте также: Почему инвестору важно следить за ценой на нефть

• •

  Brent фьючерс: $72,7 (-0,0%)

• •

  WTI фьючерс: $69,15 (-0,1%)

Про газ

Цены на газ в США продолжают восхождение к верхней границе справедливого торгового диапазона в районе $2,3 за MMBtu. Пробой этой отметки и фиксация дневной свечи выше могут стать сигналом к продолжению роста в район $2,5–2,55 за MMBtu.

Но фундаментальные предпосылки для такого движения сейчас выглядят неубедительно. В четверг рост произошёл благодаря отчёту EIA: запасы выросли чуть меньше, чем ожидалось. Этого хватило для кратковременного скачка, вероятно, в том числе за счёт закрытия коротких позиций по фьючерсам.

Для устойчивого роста этого мало. К тому же более свежие данные от EIA показывают, что спрос на прошлой неделе падал в три раза быстрее, чем предложение. Начинается сезон низкого спроса из-за мягкой погоды, поэтому момент для обновления 2-месячных максимумов не самый удачный.

• •

  Фьючерс NG с поставкой на Henry Hub: $2,25 (+5,1%)

Цены на газ в ЕС с четверга подрастают, но в рамках сложившегося торгового диапазона с примерными границами 36–40 евро за МВт.ч. Рынок продолжает взвешивать риски для поставок российского газа в ЕС. Импорт объёмом около 40 млн кубометров в сутки или 15 млрд кубометров в год составляет около 4,5% от европейского потребления, и его судьба после 2024 года остаётся неизвестной.

Ожидается, что цены останутся относительно высокими до 2026 года. Только к 2026 году могут быть запущены новые мощности по производству СПГ, тогда увеличатся поставки и будет удовлетворён растущий спрос. Кривая фьючерсов на СПГ в Азии показывает именно такие прогнозы: устойчивый спуск ниже $14 за MMBtu начнётся только в середине 2026 года.

Это хорошие перспективы для российского Новатэка, который экспортирует СПГ в Европу и Азию, а также развивает новые СПГ-проекты на севере страны.

• •

  Фьючерс NG на хабе TTF: €36,2 (+1,1%)

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции