Главное

Экономика США растёт всё медленнее: +1,3% в I квартале против +2,6% в IV квартале 2022 года. А рынок акций с начала года хорошо прибавляет: индекс S&P 500 +14,3%, NASDAQ +30,6%. Но весь рост — за счёт шести крупнейших ИТ-компаний (бигтехов). Это опасная ситуация, говорят аналитики Альфа-Инвестиций. Их росту угрожает бюджетная и монетарная политики ФрС, а также искусственный интеллект.

В чём проблема?

Рынок США тянут вверх шесть бигтехов, чьи котировки растут намного быстрее рынка — Apple (+42,3% с начала года), Microsoft (+41%), Amazon (+49,7%), Alphabet (+39,6%), NVIDIA (+199,8%), компания Марка Цукерберга (+136,3%). По капитализации они занимают четверть S&P 500 и половину индекса NASDAQ. Без них S&P 500 с начала года вырос бы примерно на 2% вместо 14,3%, а NASDAQ — на 5%, а не на 30,6%.

Ну и что?

Такой рост — очень шаткий, считают наши аналитики. На рынке обращаются бумаги 500+ компаний, а рост зависит от шести имён, тем более из одного сектора экономики. Если начнутся проблемы у одного бигтеха, распродажи захлестнут весь сектор и в итоге — широкий рынок.

А почему могут начаться проблемы у бигтехов?

На их будущее влияют три фактора.

Бюджетная политика. США избежали дефолта, подняв потолок госдолга, и могут увеличить заимствования ещё на 2 трлн $. Этими деньгами США будут пополнять счета казначейства и закрывать дефицит бюджета в 2023 году. Около 1 трлн $ окажутся на фондовом рынке в виде облигаций. Инвесторы могут вложиться в них и и продать акции бигтехов как самые ликвидные.

Ставка ФРС. Пока регулятор приостановил подъём ставки, но планирует увеличить её ещё на 50 б. п. Пока этот сценарий не заложен в стоимость акций. Но если распродажи начнутся, первыми под раздачу попадут бигтехи как самые чувствительные к процентным ставкам.

Искусственный интеллект (ИИ). Он открывает возможности и для разработчиков ПО (Google) и производителей оборудования (NVIDIA). Инвесторы верят, что ИИ поможет увеличить доходы бигтехов. Но котировки уже взлетели, а технология ещё не отработана. Если ожидания инвесторов не оправдаются, по рынку могут пойти распродажи.

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram