На прошлой неделе Яндекс выкупил большую часть конвертируемых облигаций, чем очень ободрил инвесторов. А радоваться точно стоит?

Что это за история с облигациямй И чем это грозило Яндексу?

Напоминаем: в конце февраля американская биржа NASDAQ приостановила торги бумагами компаний с бизнесом в России — Yandex N.V. как раз такая компания.

Но если торги облигациями Яндекса не идут хотя бы пять рабочих дней, инвесторы имеют право требовать их полного погашения. Такими были условия выпуска

Облигации, которые требовалось погасить, разместили в феврале 2020 года на $1,25 млрд с купоном 0,75%. Разом вернуть всё Яндекс бы не смог. Это сильно беспокоило инвесторов — котировки компании начали падать

В начале марта компания создала специальный комитет и начала переговоры с владельцами облигаций.

В итоге удалось договориться

20 июня СМИ сообщили, что Яндекс договорился с инвесторами и выкупит 93,2% своих конвертируемых облигаций.

Через три дня стало известно, что сделку удалось закрыть: 92,7% ценных бумаг уже куплены, ещё 0,5% компания выкупит «в ближайшее время». Об оставшихся почти 7% бумаг тоже удалось договориться: их выкупят до 12 сентября.

Кстати, что там по условиям?

Если коротко: цена не совсем рыночная, но кредиторы на неё согласились.

Сейчас за каждую облигацию номинальной стоимостью $200 тыс. инвесторы получили $140 тыс. и ещё 957 акций Yandex N.V. (по текущей стоимости акций это около $27 тыс.). Итого выходит около $167 тыс. Да, дешевле номинала. Но на рынке сейчас эти облигации стоят около $100 000, а перспективы судов с компанией мало вдохновляют.

А вот что думают про условия выкупа аналитики Альфа-Банка: они выгодны и держателям облигаций, и акционерам компании. Первых устроит немедленная выплата 70% обязательств деньгами, а вторых – довольно высокая цена конвертаций облигаций в акции. Благодаря этому, эмиссия будет меньше, чем на 2% капитала.

Как итог, с конца прошлой недели акции Яндекса продолжают расти. А значит, рынок позитивно оценил эти новости

Ура?

Да, Яндекс расплатился по облигациям, но для этого пришлось привлекать новый кредит, условия которого в компании не раскрыли.

Аналитики Альфа-Банка уверены, что ставка по новому кредиту выше исходной ставки по бондам, но говорить об увеличении долговой нагрузки компании пока рано. Даже если кредит в долларах и по высокой ставке, Яндекс будет стараться реструктуризировать или рефинансировать его в будущем, когда условия на рынках капитала станут более благоприятными или когда в РФ ослабят меры валютного контроля.

А о том, как расправилась с долгами другая российская компания — Ozon — можно почитать здесь.