Финансовые показатели крупнейших банков продолжают улучшаться. Динамика акций банковского сектора опережает рынок. Рассмотрим, какие акции сектора выглядят особенно интересно.

Прибыльность крупнейших публичных банков растёт, несмотря на высокие процентные ставки. ЦБ опубликовал данные о развитии банковского сектора в апреле. В 2024 году финансовые показатели сектора продолжили улучшаться после рекордной прибыли прошлого года. Прибыль сектора в апреле составила 305 млрд руб., что на 13% выше результата марта. В основном рост вызван снижением отчислений по корпоративным кредитам в резервы. Резервы по кредитам физлиц, напротив, выросли примерно на 60 млрд руб. Доходность на капитал в среднем по сектору выросла с 22% до 24,5%.

Темпы роста кредитования остаются высокими. Корпоративные кредиты выросли к марту на 1,9%, или на 1,5 трлн руб. Большую часть прироста обеспечили рублёвые кредиты (1,1 трлн руб), из них больше трети (0,4 трлн руб.) пришлось на застройщиков в рамках проектного финансирования строительства жилья. По данным ЦБ, темп роста потребительского кредитования слегка замедлился до 1,6% против 1,7%, однако остался на высоком уровне благодаря высокой потребительской активности.

Приток средств как от физлиц, так и юрлиц. С учётом корректировки на смещение срока уплаты налогов приток корпоративных средств составил 0,6 трлн руб. (+1,1%). Вклады физических лиц выросли на 1 трлн руб., или 2,1% в условиях привлекательных депозитных ставок. Ожидаем увеличение притока средств населения в мае на фоне повышения ставок по депозитам в связи с ожидаемым повышением ключевой ставки.

Выдача ипотеки замедляется. По данным Дом.РФ за пять месяцев 2024 года, объём выдачи ипотеки снизился на 15% год к году и составил 2,1 трлн руб. Объём выдачи рыночной ипотеки упал более чем в два раза до 0,6 трлн руб., льготной — вырос на 21% до 1,5 трлн руб. Доля ипотечных льготных программ в общей структуре выдачи достигла 72%. В мае объём выдачи ипотеки вырос на 18% по сравнению с апрелем, но снизился на 5% по отношению к маю прошлого года. В июне ожидается всплеск спроса на льготные программы перед их окончанием. Выдачи рыночной ипотеки продолжат стагнировать из-за высоких ставок.

Рост налога на прибыль с 2025 года. В мае Минфин предложил увеличить налог на прибыль с 20% до 25%. Это приведёт к снижению чистой прибыли, а, следовательно, и дивидендов на 6,3%. Однако рост финансовых показателей крупнейших банков сможет компенсировать возросшую налоговую нагрузку и доходность выплат снизится незначительно. Кроме того, большинство лидеров отрасли фокусируется на развитие продуктов на базе искусственного интеллекта, а коэффициент на проведение НИОКР при подсчёте расходов планируется увеличить. Это значит, что банки, развивающие инновационные продукты, смогут сократить налогооблагаемую базу.

Компании банковского сектора опережают динамику Индекса МосБиржи. За год рост отраслевого индекса финансов составил 22,5%, с начала года – 6,4% против 13,6% и 2,2% соответственно. Высокие дивиденды по итогам 2023 года и перспектива их реинвестирования окажут дополнительную поддержку акциям. Темпы роста чистой прибыли у фаворитов сектора смогут сохраниться на сопоставимом с 2023 годом уровне и обеспечить базу для выплаты дивидендов по итогам года.

Рассмотрим акции банковского сектора, которые выглядят интересно:

– Сбербанк – ао

• •

  Финансовые результаты Сбербанка постоянно улучшаются. Утверждена стратегия развития до 2026 года. Ожидается рост кредитного портфеля в среднем на 10% в год при чистой процентной марже выше 5,5%. Цель по рентабельности капитала – рекордные для банка 22%.

• •

  Ожидаемая дивидендная доходность по выплатам за 2023 год— одна из самых высоких в секторе. В 2025 году доходность может быть выше благодаря дальнейшему улучшению чистой прибыли — 12–14%, что поможет акциям быстро закрыть дивидендный гэп в 2024 году.

• •

  Согласно прогнозам аналитиков Альфа–Банка, среднегодовой темп роста чистой прибыли до 2026 года составит 9%.

• •

  Акции обладают высокой ликвидностью и являются самыми популярными бумагами у частных инвесторов. Их доля в «Народном портфеле» Мосбиржи достигла рекордных 40%.

– ТКС Холдинг

• •

  Финансовые результаты ТКС регулярно улучшаются. В 2024 году холдинг планирует нарастить чистую прибыль на 30% без учёта интеграции Росбанка. Рост клиентской базы составит 20%.

• •

  Группа предоставляет широкий спектр услуг. Доля выручки некредитных сегментов составляет порядка 50%.

• •

  Акционеры ТКС Холдинга одобрили проведение допэмиссии до 130 млн акций по цене 3 423,62 руб. для покупки Росбанка. Уставный капитал холдинга может вырасти в 1,7 раза. Группа ожидает финализацию допэмиссии и закрытие сделки до конца III квартала 2024 года. Интеграция с Росбанком позволит ТКС увеличить активы в 2 раза и закрепиться в топ-10 банков.

• •

  Холдинг разрабатывает новую дивидендную политику и планирует представить её до конца года. Основные принципы распределения прибыли будут сохранены. Ранее целевой уровень выплат составлял до 30% квартальной прибыли по МСФО.

– Банк Санкт-Петербург

• •

  БСП показывает рекордную прибыль два года подряд, на уровне 47,5 млрд руб. В 2024 году возможны сопоставимые результаты. Рентабельность капитала (ROE) в 2023 году достигла 29,7%.

• •

  Наблюдательный совет утвердил новую дивидендную политику: целевой уровень выплат теперь составляет от 20 до 50% чистой прибыли по МСФО (ранее: 20-25%).

• •

  Высокая дивидендная доходность обеспечивает повышенный интерес частных инвесторов и устойчивую динамику акций. Сейчас бумаги торгуются около исторических максимумов 375 руб.

• •

  Входит в топ-20 банков РФ по размеру активов.

• •

  Цели стратегии 2024–2026: ROE выше 18% и рост кредитного портфеля до 900 млрд руб. Планируемое снижение рентабельности капитала свидетельствует о возможном падении чистой прибыли в будущем.

Альфа-Инвестиции