МТС опубликовала отчёт за I квартал 2024 года. Чистая прибыль превысила наш прогноз, но в целом аналитики Альфа-Банка считают результаты нейтральными.

Выручка увеличилась, как и ожидалось

Выручка компании выросла до 160,2 млрд руб., на 17,4% год к году (г/г) — в соответствии с консенсус-прогнозом. Темпы роста этого показателя по-прежнему высоки (в предыдущие три квартала они составляли 15–18%).

Хорошую динамику показывает основной бизнес коммуникационных сервисов, продолжается стремительный рост доходов МТС Банка и сегмента рекламных технологий.

Выручка от коммуникационных сервисов (112 млрд руб., +7,9% г/г) совпала с нашими ожиданиями. Мы отмечаем некоторое ускорение по сравнению с предыдущими тремя кварталами, когда темпы роста составили 7,1–7,5% г/г.

Увеличение доходов МТС Банка на +57% г/г, до 29,7 млрд руб., не стало сюрпризом: банк уже опубликовал квартальные результаты.

Сегмент рекламных технологий заработал 11,2 млрд руб. — на 53% больше, чем за аналогичный период прошлого года, но на 1% ниже нашего прогноза. Число уникальных контрактов выросло в три раза по сравнению с I кварталом 2023 года, число клиентов — в 2,5 раза, а количество рекламных кампаний — в 2,68 раза.

Продажи телефонов и аксессуаров составили 13,3 млрд руб. (+26% г/г), что ниже нашего прогноза на 3%.

МТС сообщила, что продолжает оптимизировать розничную сеть. К концу I квартала осталось 4330 розничных салонов, их количество за год уменьшилось на 888.

Рентабельность улучшилась

Рентабельность по OIBDA составила 36,7% — на уровне наших ожиданий. Однако на этот показатель по-прежнему негативно влияют расходы на рекламу и маркетинг экосистемы, а также стоимость фондирования в финтехе и затраты на развитие экосистемных продуктов.

OIBDA за I квартал составила 59,15 млрд руб. — на 1,4% ниже консенсус-прогноза.

Чистая прибыль выше ожиданий

Чистая прибыль составила 39,8 млрд руб., с учётом единоразовой прибыли на сумму 19,3 млрд руб. от продажи MTS Armenia. Наш прогноз (17,5 млрд руб.) это начисление не учитывал.

Чистая прибыль от продолжающихся операций составила 20,1 млрд руб., превысив нашу оценку на 15%.

Обслуживание долга дорожает

Долговая нагрузка остаётся достаточно комфортной, но расходы на обслуживание долга продолжают расти. Чистый долг компании на 31 марта составил 458 млрд руб., увеличившись на 17,8 млрд руб. кв/кв.

Мы отмечаем, что затраты МТС на обслуживание долга продолжают расти. Финансовые расходы в I квартале составили 20,8 млрд руб. Для сравнения, в IV квартале 2023 года эта цифра составляла 19,2 млрд руб. Средневзвешенная процентная ставка по долгу составила 12,9%, против 10,8% в IV квартале 2023 года.

Капзатраты умеренные

Объём инвестиций по итогам квартала составил 29,4 млрд руб., или 18,3% от выручки. В аналогичном периоде прошлого года показатель составлял 17,4 млрд руб. — компания сообщила, что сейчас более интенсивно закупает оборудование.

Мы считаем результаты нейтральными для котировок МТС.

Альфа-Инвестиции