Главное

• •

  Цены на нефть падают четыре дня подряд.

• •

  Коррекция по газу в США может продолжиться.

• •

  В Европе газ дорожает, конкуренция за СПГ с Азией ужесточается.

Про нефть

Цены на нефть снижаются всю неделю. Участники рынка опасаются ужесточения монетарной политики ФРС из-за высокой инфляции. Публикация «минуток» ФРС, которые являются аналогом Резюме по обсуждению ключевой ставки Банка России, усилила тревожность на рынке. Члены ФРС всё более осторожно говорят о сроках, когда начнётся снижение ключевой ставки. По данным аналитического инструмента CME FedWatch tool, участники рынка ожидают первый шаг снижения не раньше осени. Причём вероятность такого снижения — не выше 50%.

Не исключено, что для победы над инфляцией ФРС придётся загнать экономику в рецессию. Это означает сильное замедление спроса на топливо и снижение цен. Участники рынка закладывают эти риски в котировки нефти.

Фьючерсы на Brent опустились в район $81,5 за баррель. Ранее в марте – феврале зона $81–81,5 выступала сильной поддержкой. В эти выходные в США стартует высокий автомобильный сезон, так что есть все шансы на разворот котировок вверх и новое движение в район $83–84 за баррель.

• •

  Brent фьючерс: $81,36 (-0,66%)

• •

  WTI фьючерс: $76,87 (-0,9%)

  

Про газ

Фьючерсы на газ в США в четверг развернулись к коррекции после финального импульса вверх. Этот инструмент обладает высокой волатильностью, и такой резкий откат для него характерен. Для продолжения роста нужны новые катализаторы, а пока коррекция может продолжиться. Первая цель снижения может быть в районе $2,45–2,5 за MMBtu.

• •

  Henry Hub фьючерс: $2,66 (-6,51%)

  

Газ в Европе продолжает дорожать. Впервые в этом году цена газа на нидерландском хабе TTF превысила $400 за тыс. кубометров. Это ощутимо выше торгового коридора предыдущего десятилетия в районе $150–250, но намного ниже экстраординарных уровней 2021–2022 годов, когда цена измерялась тысячами долларов. С учётом инфляционного эффекта и выпадения поставок газа из России уровни $250–350 за баррель могут стать новой нормой.

Нынешняя краткосрочная волна роста связана с рисками неплатежей за газ российскому Газпрому. Это может привести к прекращению поставок газа из России в ЕС в объёме около 6 млрд куб. в год.

Параллельно в ЕС ветряные электростанции вырабатывают мало электроэнергии, и этот дефицит придётся компенсировать за счёт газовых электростанций. Спрос на газ будет повышенным.

По мере наступления лета усиливается конкуренция за СПГ между Европой и Азией. Сегодня Европа зависит от поставок СПГ больше, чем когда-либо, поэтому рост спроса в Азии сразу приводит к росту европейских цен. На текущий момент азиатские цены выше, чем в ЕС, на 23%. Это будет толкать европейские цены вверх, поскольку иначе танкеры с СПГ из США будут уходить туда, где им больше платят, то есть в Азию.

• •

  TTF фьючерс: €35,23 (+2,44%)

  

Статистика: запасы нефти в США

В среду была опубликована статистика по запасам нефти в США от EIA.

Запасы нефти на прошлой неделе выросли на 1,8 млн барр., против ожидаемого снижения на 2,3 млн барр., но слабее оценки от API, предполагавшей рост на 2,5 млн барр.

Рост произошёл на фоне стабильной добычи 13,1 млн б/с и снижения чистого импорта с 2,6 до 1,9 млн б/с.

Нефтепереработка продолжает расти в преддверии автомобильного сезона: загрузка НПЗ составила 91,7% после 90,4% в предыдущий период. Запасы бензина снизились на 0,95 млн барр., запасы дистиллятов выросли на 0,38 млн барр.

Общие отгрузки нефтепродуктов, косвенный индикатор спроса, остались выше 20 млн б/с. Отгрузки бензина выросли на 440 тыс. б/с, до 9,3 млн б/с.

Несмотря на рост запасов нефти, потребление топлива выглядит достаточно сильным. Ожидаемо растёт спрос на бензин из-за сезонного эффекта. Дальнейшее укрепление спроса может позитивно отразиться на нефтяных ценах.

Статистика: запасы газа в США

EIA опубликовало отчёт по природному газу в США.

Совокупные запасы газа на неделе, закончившейся 17 мая, выросли на 78 Bcf (млрд куб. метров), до 2711 Bcf. Разрыв между текущими запасами и средним за 5 лет снизился до 606 Bcf.

По состоянию на 22 мая недельные данные EIA по балансу:

Поставки природного газа: +0,4 Bcf/d (+0,4%)

– Добыча сухого природного газа: +0,1 Bcf/d

– Чистый импорт из Канады: +0,4 Bcf/d

Потребление газа: -0,4 Bcf/d (-0,6%)

– В жилом и коммерческом секторах: -2,9 Bcf/d

– Для выработки электроэнергии: +2,9 Bcf/d

– В промышленном секторе: -0,4 Bcf/d

Экспорт природного газа в Мексику: на прежнем уровне.

Поставки газа на объекты по экспорту СПГ: на прежнем уровне.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции