Минфин опубликовал план по размещениям ОФЗ на II квартал 2024 года. Ведомство продолжает размещать длинные бумаги, объём увеличен. Для цен на ОФЗ риски сохраняются.

План на II квартал

Во II квартале Минфин планирует разместить ОФЗ на 1 трлн руб. по номинальной стоимости в течение 11 аукционных дней. Ориентировочно, 70% объёма составят длинные облигации сроком больше 10 лет, оставшиеся 30% — бумаги с погашением до 10 лет включительно.

В I квартале план по размещениям составлял 800 млрд руб. С учётом доразмещений после аукционов он был выполнен с небольшим превышением в пределах 30 млрд руб. Около 685 млрд руб. пришлось на длинные бумаги сроком свыше 10 лет.

Что это значит для рынка облигаций

Озвученный объём предполагает, что Минфин будет размещать ОФЗ в среднем на 91 млрд руб. в неделю, причём 64 млрд руб. будет приходиться на длинные бумаги. В I квартале объём предложения длинных бумаг был почти таким же — 61 млрд руб.

В выпусках 26243 и 26244 неразмещённый остаток предложения составляет 115 и 162 млрд руб. соответственно, причём выпуск 26244 формально входит в категорию срочности до 10 лет (погашение 15.03.2034). То есть фактически объём размещений длинных бумаг может оказаться выше, чем заявленные 700 млрд руб.

Таким образом, навес предложения в длинных бумагах может сохраняться, котировки будут оставаться под давлением.

Тем не менее это не означает, что цены на ОФЗ продолжат падение. Если консенсус-прогноз по траектории ключевой ставки стабилизируется, аукционы вполне могут проходить примерно на одном уровне. Однако рассчитывать на быстрое восстановление котировок в такой ситуации не стоит.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции