Согласно проекту бюджета на 2025-2027 годы, Минфин ожидает в этом году дефицит на уровне 1,7% ВВП вместо 1,1% ВВП, уточнённых текущим летом. Такая динамика в первую очередь обусловлена расходной частью бюджета, считают аналитики Альфа-Банка.

Расходы текущего года, вместо прогнозировавшихся Минфином ещё летом этого года 37,2 трлн руб., составят 39,4 трлн руб., что на 21,8% выше уровня прошлого года. При этом на оставшиеся 4 месяца придётся около 40% оставшихся бюджетных расходов, и в декабре 2024 года они могут составить около 7,0–7,2 трлн руб., что на 27,6% выше аналогичного периода прошлого года. Это ускорение может создать стимул для роста потребления и ускорения инфляции в первой половине 2025 года. Однако расходы вырастут всего на 5% год к году в номинальном выражении, что снижает риски для инфляции, даже несмотря на рост расходов на национальную оборону на 2,7 трлн руб. при росте суммарных расходов на 2,1 трлн руб.

В прогнозе социально-экономического развития РФ на 2025–2027 годы Минэкономразвития закладывает рост тарифов ЖКХ с 1 июля 2025 года на 11,9%, что в два раза выше запланированных изначально 5,7%. Рост тарифов с большой вероятностью приведёт к ухудшению инфляционных ожиданий, что будет способствовать ускорению инфляции и потребует большей жёсткости от ЦБ РФ для достижения инфляции к концу следующего года уровня 4,0–4,5% в соответствии с ожиданиями регулятора.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Доля расходов в ВВП ожидается на уровне 19,3% в следующем году, что ниже значения в 2022 и в 2024 годах, которые были на уровне 20,1%, но всё же уровень чуть выше 19% близок к максимальным значениям с 2010 года и говорит о том, что присутствие государства в экономике пока не сокращается.

Хорошая новость заключается в том, что растёт и уровень налоговой нагрузки – по оценкам Минфина, повышение налога на прибыль и введение новой шкалы НДФЛ обеспечат сбор 2,6 трлн руб. дополнительных доходов в 2025 году, что позволит снизить дефицит бюджета с 1,7% ВВП в 2024 году до 0,5% ВВП в 2025 году.

Альфа-Инвестиции