Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке. Ведомство продаёт ОФЗ на аукционах, где участвуют самые крупные игроки этого рынка. Рассказываем, как прошёл очередной аукцион ОФЗ и какие сложились доходности по гособлигациям.

90% размещения пришлось на длинный выпуск

7 февраля Минфин предложил рынку два выпуска: ОФЗ-ПД-26207 и ОФЗ-ПД-26244. Ведомство вновь тестировало спрос на бумаги разной срочности.

Короткий выпуск ОФЗ 26207 с погашением в феврале 2027 года был размещён в объёме 8 млрд руб. при спросе 15 млрд руб. Доходность аукциона составила 12,02%. Спрос на короткий выпуск оказался ниже, чем на прошлой неделе, хотя доходность выросла на 15 б.п.

Длинный выпуск ОФЗ 26244 с погашением в марте 2034 года был размещён в объёме 70,7 млрд руб. при спросе 91,6 млрд руб. Доходность аукциона составила 12,23%.

План по размещению ОФЗ на I квартал 2024 года составляет 800 млрд руб. С учётом уже размещённого объёма ведомству осталось занять ещё около 482 млрд руб.

Как итоги аукциона могут повлиять на рынок облигаций

Аукционы Минфина вновь продемонстрировали, что спрос на длинные бумаги значительно выше. Крупные банки стремятся зафиксировать высокие ставки на длинный срок, предполагая снижение ставок в будущем.

По коротким ОФЗ наблюдается рост доходностей. Это может быть связано с комментариями ЦБ, который не ждёт снижения ставок раньше II полугодия 2024 года, а также с сохранением относительно высокой инфляции по недельным данным Росстата.

Ещё один фактор — близость очередного заседания ЦБ, которое состоится 16 февраля. Участники рынка могут придерживаться консервативного подхода к торговле, опасаясь более жёсткой, чем ожидалось, риторики регулятора по итогам заседания.

Перед заседанием в декабре 2023 года наблюдалось аналогичное поведение рынка. Но в тот раз решение ЦБ совпало с прогнозами, и сразу после заседания ОФЗ вновь подскочили в цене. В этот раз сценарий может быть таким же.

Какие ОФЗ купить

Вот ряд выпусков, на которые может обратить внимание инвестор. Важно помнить, что цена длинных ОФЗ более чувствительна к изменению процентных ставок. В случае снижения ставок это может принести дополнительную спекулятивную доходность, но в случае роста — наоборот, может привести к снижению прибыльности инвестиций.

В списке указаны выпуск, доходность к погашению, дата погашения.

• •

  ОФЗ 26234 — YTM 14% — погашение 16.07.2025

• •

  ОФЗ 26229 — YTM 13,2% — погашение 12.11.2025

• •

  ОФЗ 26226 — YTM 12% — погашение 07.10.2026

• •

  ОФЗ 26236 — YTM 12% — погашение 17.05.2028

• •

  ОФЗ 26243 — YTM 12,3% — погашение 19.05.2038

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции