**МФК Займер опубликовала сильные операционные результаты за I квартал 2024 года. Объём выдач займов по итогам I квартала 2024 года соответствует уровню IV квартала 2023 года и превышает уровень годичной давности на 7%. Для сравнения, по итогам всего 2023 года этот показатель вырос всего на 2% год к году, а в IV квартале 2023 года – на 4% год к году.**Объём выдач новым клиентам в I квартале 2024 года вырос на 34% год к году и 24% квартал к кварталу (по итогам 2023 г. он упал на 26% год к году, а в IV квартале 2023 года не изменился относительно уровня годичной давности). В конце 2023 года компания повысила одобряемость заявок новых заёмщиков на фоне ужесточения регулирования потребительского кредитования в банковском секторе и перетока части заёмщиков в сегмент МФО. В I квартале 2024 года коэффициент одобряемости заявок со стороны новых клиентов в Займере составлял около 30%, против 19-23% по рынку в целом (по данным Коммерсанта со ссылкой на СРО «МиР»), что создаёт предпосылки для наращивания доли компании на рынке.

Выдачи повторным клиентам выросли на 5% год к году и снизились на 2% квартал к кварталу. При этом их доля в совокупном объёме выдачи займов по-прежнему составляет более 90%, позволяя компании наращивать прибыль и генерировать высокий уровень ROE (более 50%). Приток новых клиентов в I квартала 2024 года способствует наращиванию базы будущих повторных заемщиков. Это даёт нам основания полагать, что в последующие кварталы рост объёма выдач продолжит ускоряться, в том числе за счёт наращивания в сегменте повторных займов. По нашим оценкам, по итогам всего 2024 года, совокупный объём выдач может увеличиться на 15-20% год к году.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

С момента IPO (12 апреля) акции МФК Займер прибавили в цене 3,4%. Для сравнения, индекс Мосбиржи за тот же период вырос на 1%, а индекс финансового сектора Мосбиржи – всего на 0,5%. На текущих уровнях значение мультипликатора P/E 2024П для Займера составляет 3,6, а дивидендная доходность по итогам 2024П может составить 14%, по нашим оценкам (при ежеквартальных выплатах дивидендов).

Альфа-Инвестиции