МД Медикал Груп провела встречу с инвесторами 12 ноября. Компания рассказала о ключевых направлениях развития, планах строительства новых госпиталей и открытия клиник, а также о будущих дивидендах. Основные ориентиры, которые дала компания, оценивают аналитики Альфа-Банка.

Более 100 медицинских учреждений к 2029 году

МД Медикал Груп планирует сосредоточиться на расширении амбулаторных услуг и увеличить количество медицинских учреждений с текущих 65 до 100. По оценкам аналитиков Альфа-Банка, это означает увеличение амбулаторных мощностей на 55–66% к 2029 году. Доля амбулаторных услуг вырастет с 17% в 2024 году до 21% в 2029 году.

Примечательно, что компания уже начала работать в этом направлении: к концу нынешнего года ожидается рост амбулаторных площадей на 26%.

Сейчас МД Медикал Груп работает над двумя проектами в госпитальном сегменте: «Домодедово» и «Лапино-3». Высока вероятность, что компания расширит свои планы по госпиталям — об этом говорят ориентиры по капитальным затратам. Однако основной акцент останется на амбулаторных услугах: в этом сегменте компания занимает лидирующие позиции на менее конкурентном рынке.

Более 57% выручки группы поступает от услуг в области здоровья матери и ребёнка, включая 13,3% от родовспоможения и 18,1% от ЭКО. Несмотря на снижение рождаемости в стране, у компании эти сегменты услуг устойчиво растут.

В Москве и Московской области компания планирует удвоить свою долю на рынке родовспоможения: с 2,5 до 5% к 2029 году. Для этого она активно развивает женские центры.

Рост выручки на 15–20% ежегодно

Анонсированные планы роста медицинских мощностей и выручки предполагают, что продажи на квадратный метр будут расти примерно на 8,8% в год — это соответствует историческим темпам роста в 8,7%.

Учитывая планы компании по расширению площадей, целевой рост выручки на уровне 15–20% ежегодно в 2025–2029 годах аналитики Альфа-Банка оценивают как разумный и достижимый.

Рентабельность на уровне 30% по EBITDA или выше

Компания ожидает, что рентабельность по EBITDA останется высокой — более 30% с 2025 по 2029 год. За последние 3,5 года средняя рентабельность по EBITDA составила более 31,5%.

Аналитики Альфа-Банка считают, что озвученные планы вполне реалистичны. Можно ожидать удвоения показателей EBITDA и свободного денежного потока к 2029 году.

Общие капитальные затраты в 2025–2029 годах — 20 млрд руб.

Согласно озвученным затратам, компания будет ежегодно инвестировать в среднем 4 млрд руб. По оценкам аналитиков Альфа-Банка, увеличение амбулаторных площадей обойдётся компании примерно в 4–4,5 млрд руб. Также известны затраты на два госпиталя («Домодедово» и «Лапино-3»), которые составят 8,8 млрд руб.

Таким образом, капитальные затраты в размере 20 млрд руб. до 2029 года предполагают реализацию как минимум одного, а возможно и двух новых проектов в сегменте госпиталей или значительные приобретения, считают аналитики Альфа-Банка. Больше ясности по крупным проектам появится после стабилизации процентных ставок. Высокие процентные ставки делают долгосрочные проекты менее привлекательными, так как инвесторы предпочитают краткосрочные и быстроокупаемые проекты, отмечают аналитики.

Дивиденды — от 60% чистой прибыли два раза в год

Ориентиры по дивидендам соответствуют ожиданиям аналитиков Альфа-Банка и подразумевают ежегодные выплаты в размере 80–110 руб. на акцию в 2025–2028 годах, что соответствует дивидендной доходности 9–12% ежегодно.

Целевой ориентир аналитиков Альфа-Банка по акциям МД Медикал Груп на 12 месяцев — 1170 руб., рекомендация — «Выше рынка».

Альфа-Инвестиции