Главное

Продажи Ленты растут слабее, чем у конкурентов, а чистая прибыль несет большие потери. Покупатели продолжают предпочитать магазины у дома вместо гипермаркетов. При этом компания стоит недешево относительно конкурентов.

Основные операционные и финансовые результаты Ленты за III квартал 2022 года

Продажи выросли на 7% год к году, а сопоставимые продажи — на 1,3%. Но рост замедлился по сравнению со II кварталом (тогда продажи прибавили 17%). Причины: замедление инфляции и переход покупателей из гипермаркетов в магазины меньших форматов.

В III квартале 2021 года ретейлер закрыл сделки по покупке сетей «Билла Россия» и «Семья», что также сказалось на замедлении роста. С другой стороны, выручка увеличилась благодаря интеграции в бизнес онлайн-магазина «Утконос».

Чистая прибыль в годовом выражении ниже на 69%. Рентабельность EBITDA снизилась на 2,8 п.п., до 6%. Дело в том, что Лента вкладывалась в маркетинг магазинов малого формата и онлайн-бизнеса. При этом административные и коммерческие расходы по-прежнему под контролем.

Аналитики Альфа-Банка отмечают, что Лента по росту сопоставимых продаж отстаёт от ретейлеров-операторов формата «у дома» (X5 Group, Магнит). Продажи в гипермаркетах (а это 79% продаж Ленты) останутся под давлением, так как покупатели всё больше предпочитают магазины у дома и дискаунтеры. К тому же рост потребительских цен замедлился, и это также замедлит рост доходов компании.

Акции Ленты недешёвые — соотношение EV/EBITDA составляет 4,3х. У X5 Group и Магнита — 3,4х и 4х соответственно. В продуктовом ретейле именно эти бумаги можно использовать как защитный актив для портфеля.

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram