Бумаги российских компаний теряют интерес инвесторов, спроса не хватает. Мосбиржа сообщает об оттоке средств из акций на фоне рекордного притока в фонды денежного рынка. Разберёмся, что это значит.

Целый год растущих ставок

Рынок инвестиций сильно изменился — это можно понять по динамике стоимости чистых активов (СЧА) фондов, которые аккумулируют деньги разных классов активов, в том числе акций, облигаций и краткосрочных займов (ликвидности).

Фонды акций прошли пик СЧА ещё в октябре 2023 года, когда стало ясно, что ЦБ поднял ставку не на 2–3 месяца, а как минимум на полгода-год. С тех пор из них было выведено 185,2 млрд руб., или 39% вложенных денег.

Деньги инвесторов утекали прежде всего в банковские вклады, что можно увидеть по динамике депозитной массы (+33% за год), но особенно активно — в денежные фонды: +631 млрд с предыдущего октября, рост более чем в 9 раз.

Ждём триллион к Новому году

По сути, сейчас все свободные средства инвесторов, а также часть уже вложенных в другие активы денег перетекает в краткосрочные инструменты, где доходность растёт вслед за увеличением ставки ЦБ.

Фонды денежного рынка сейчас популярнее, чем фонды акций и облигаций вместе взятые: 718,2 млрд против 287,4 млрд + 275,2 млрд. Половина всех денег, вложенных в фонды, сейчас находится в денежных БПИФ.

Фонды ликвидности ещё никогда в новейшей истории не привлекали столько денег и никогда не росли с такой скоростью: более 100 млрд в месяц. При таких темпах к концу года может быть взята планка в 1 трлн рублей чистых активов.

Стоит ли в этом участвовать

Денежные БПИФ — это сверхкороткие межбанковские займы (до 1 дня), которые упакованы в единый портфель. Акции этих фондов торгуются на бирже, поэтому часто служат «накопительным счётом» для инвесторов.

По факту они позволяют получать более 20% годовых с ежедневным начислением дохода. Учитывая, что ЦБ пока не планирует снижать ставку, переток инвесторов из акций в фонды ликвидности продолжится.

Покупка денежного БПИФ вместо акций — это стратегия, которую можно описать так: «Припарковать свои деньги под высокую ставку, пока остальной рынок не начнёт снова расти».

Что это значит для акций

Отток средств из акций не означает, что их цены обязательно продолжат падать. Но потенциал роста у них ограничен. В среднесрочной перспективе рост более чем на 20% за год могут показать лишь отдельные акции.

В долгосрочном плане навес денег в БПИФ — это драйвер для всего рынка, в том числе акций. Инвесторы, которые сейчас перекладывают средства в фонды ликвидности, при первых сигналах к снижению ставки перенесут их обратно.

На физлиц приходится 70–75% всего оборота в акциях. Сумма в 718 млрд руб., накопленная в денежных БПИФ, это вчетверо больше притока в акции за весь 2023 год, когда частные инвесторы сумели поднять Индекс МосБиржи почти на 50%.

Отсюда следует простой вывод: к смене тренда стоит готовиться заранее. Не следует продавать все акции и вкладывать все средства в денежный рынок. Или, как минимум, будьте готовы вернуться к акциям раньше, чем это станет мейнстримом. Скупка подешевевших бумаг может начаться в любой момент. Деньги у инвесторов есть, они всё ещё на бирже.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции