Давно замечено, что в разные часы рынок ведёт себя неодинаково. Измерим его суммарный прирост и падение в течение каждого часа на протяжении года. И выясним, в какое время суток выгоднее покупать и продавать акции.

Как считали доходность

Расчёты проведены на основе динамики Индекса МосБиржи, который представляет собой усреднённый портфель из 50 наиболее ликвидных акций России. Для отдельных бумаг статистику нужно смотреть отдельно.

Взяты все торговые дни в период с марта 2023 по март 2024 года и все часы работы фондовой секции, включая вечернюю сессию (с 19:00 до полуночи). В сумме это довольно крупная выборка наблюдений — более 3500 часов.

Мы подсчитали доходность рынка акций для 14 часовых интервалов. Их можно упрощённо разбить на 7 периодов, каждый из которых имеет свой характер и динамику.

Рынок просыпается (10:00 – 11:00 мск)

Это самый волатильный временной слот за весь день. Разница между максимальным наблюдавшимся приростом и предельным убытком здесь вдвое выше, чем в любое другое время дня: от -1,7% до +2,2%.

Но по доходности это довольно нейтральный час. Если бы весь прошлый год инвестор покупал корзину основных акций ровно в 10 утра и продавал ровно в 11, то в сумме он бы получил убыток в размере 1%.

Утренний рост (11:00 – 13:00 мск)

Вслед за утренней просадкой приходит более плавное движение, преимущественно вверх. Совокупный прирост с 11 до 12 часов за целый год составил 4% с разбросом значений от -0,9 до +0,9% в разные дни.

Следующий слот с 12 до 13 часов, напротив, показывает в среднем снижение в размере около половины того, что рынок набрал ранее. И в сумме эти два утренних часа за год внесли вклад в рост рынка почти на 2%.

Первая волна покупок (13:00 – 15:00 мск)

Это время максимального потока дневных новостей, и на него приходится сильный подъём рынка. По данным прошлых 12 месяцев, с 13 до 15 часов акции, входящие в индекс, в сумме принесли более 9%.

В плане волатильности это вполне типичные часы внутри дня. Разброс доходностей от минимальных до максимальных значений составляет чуть более 2%. В любом случае заработать в это время проще, чем утром.

Дневная распродажа (15:00 – 16:00 мск)

В этот слот акции чаще падают (опять же, по данным торгов за последний год). На это время приходится подготовка биржи к вечернему клирингу. Это может вызывать волну фиксации прибыли в бумагах.

Если бы инвестор покупал корзину акций из Индекса МосБиржи ровно в 15 часов и продавал ровно в 16, то за последний год он бы получил убыток около 3%, потеряв треть того, что успел заработать после обеда.

Самые продуктивные часы (16:00 – 19:00 мск)

Последние три часа основной сессии — это лучшее время для рынка акций. По крайней мере, если исходить из собранных данных. В сумме на минувший год это трёхчасовое ралли принесло около 16% доходности.

Волатильность — на уровне средней за день либо чуть выше. Пик колебаний рынка приходится ровно на середину слота (17:00 – 18:00). Максимальное зафиксированное падение составило 1,8%.

Вечерняя распродажа (19:00 – 23:00 мск)

Вторая волна фиксации стартует после закрытия основной сессии и начала вечерней. И длится она почти до самого закрытия торгов. Средняя доходность каждого из этих часов — отрицательная.

Если бы инвестор покупал акции из индекса каждый день ровно в 19 часов и продавал их ровно в 23 часа, то его накопленный убыток за год составил бы более 6%, то есть больше трети того, что заработано с 16 до 19 часов.

Рынок засыпает (23:00 – 00:00 мск)

Последний час торгов — самый спокойный. Так это выглядит по котировкам последнего года. В данном временном слоте разброс колебаний рынка вдвое ниже среднего и вчетверо — по сравнению с первым утренним часом.

Если бы инвестор покупал и продавал акции только за час до полуночи, то его суммарная доходность за год составила бы едва заметные 0,2%. То есть рынок уходит на ночь чаще с покупками, но объёмы этих покупок невелики.

Краткие выводы

1. Исходя из статистики за год, самые прибыльные часы для краткосрочных бычьих стратегий (на рост) — это время с 13 до 15 часов и особенно с 16 до 19 часов. На них приходится до 90% всего внутридневного прироста.

2. Лучшие часы для медвежьих стратегий (на падение) — это время между 15 и 16 часами, а также почти вся вечерняя сессия (с 19 до 23 часов). На них приходится три четверти всех просадок рынка.

3. Для долгосрочного инвестора (не трейдера) всё наоборот. Выгодное время для покупки акций — на вечерних просадках рынка. Лучшее время для продажи акций (фиксации прибыли) — на послеобеденном росте рынка.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции