Индекс МосБиржи за две недели упал более чем на 10% от годового максимума. Будет ли коррекция продолжаться и до каких уровней?

Почему рынок падает

Главные причины, по которым в мае началась коррекция, — высокие рублёвые процентные ставки и перекупленность многих акций (цены значительно выросли). Инвесторы ожидают, что ЦБ может ещё выше поднять ключевую ставку, и денежно-кредитная политика (ДКП) останется жёсткой.

В то же время Индекс ОФЗ падает, и доходности облигаций растут. Облигации считаются менее рискованными инвестиционными инструментами, поэтому с высокими доходностями они становятся всё более привлекательными по сравнению с акциями, и инвесторы перекладывают деньги в них.

Последние несколько месяцев рынок акций активно рос, Индекс МосБиржи обновил годовой максимум. В этой ситуации инвесторы начали фиксировать накопленную прибыль — то есть, продавать хорошо выросшие акции.

Дополнительное давление на рынок оказало повышение налогов, которое уменьшит прибыль некоторых компаний.

Падение закончится, но позже

Общая тенденция рынка остаётся растущей, и причин для её смены на нисходящую сейчас нет. Сейчас речь идёт не о развороте тренда, а о коррекции — после умеренного снижения продолжится движение вверх.

В июне-июле пройдут дивидендные отсечки тяжеловесных акций (Сбербанк, Роснефть, Северсталь, Сургутнефтегаз, Татнефть). Если бы все гэпы случились одновременно, то в сумме они отняли бы от индекса более 3,4%. Но этот фактор растянут во времени, и больше повлияет на рынок в июле.

Факторы, которые поддержат рынок:

1. 7 июня пройдёт заседание ЦБ. До этого момента значительного восстановления рынка мы не ждём — высокая неопределённость является негативным фактором. А вот после заседания, когда прояснятся тенденции ДКП, неопределённости станет меньше.

2. Начнётся сезон отчётов по итогам II квартала 2024 года — он станет важным драйвером для акций.

3. После падения акции становятся привлекательнее: в цену закладывается больше негатива, чем фундаментально оправдано — значит, и потенциала для роста становится больше. Это главный фактор поддержки для рынка.

4. Позитивный сигнал в технической картине: индекс не смог закрепиться под отметкой 3100 п. В прошлом, когда индекс подходил к 3000 п., этот уровень выступал поддержкой, от которой начинался рост.

5. С 5 по 8 июня пройдёт Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ). Обычно это мероприятие сопровождается ростом акций, так как на нём появляется множество позитивных новостей: делаются важные заявления, анонсируются новые контракты и т.д.

Что говорит теханализ: куда может упасть индекс

Индекс МосБиржи уже закрепился под всеми скользящими средними — это негативная техническая тенденция. При этом индикатор RSI упал к 20 п., что является рекордом как минимум с 2020 года, то есть в ближайшее время есть шанс на классический технический отскок вверх.

Последняя дневная свеча создала шип на больших оборотах. Это может сигнализировать о том, что рынок начнёт восстановление, а не возобновит снижение.

Несмотря на это, индекс всё ещё способен протестировать опорную точку на уровне 3100 п. Если рынок опустится ниже, следующие ориентиры расположены в области 3050–3000 п. Такой сценарий остаётся возможным вплоть до следующей недели, пока рынок не «переварит» все события.

Уровень 3000 п. остаётся психологической круглой отметкой поддержки. В сентябре-декабре 2023 года он не позволил рынку уйти ниже.

К чему готовиться инвесторам

После заседания ЦБ, когда фактор неопределённости уйдёт, инвесторы будут присматриваться к новым покупкам. Акции просели в цене, и их доходности становятся выше — о самых перспективных бумагах мы говорили ранее.

Пока восстановление рынка не началось, стоит переключиться на более краткосрочные сделки. Например, можно использовать фьючерс на Индекс МосБиржи, позволяющий открывать как длинные, так и короткие позиции (шорт, то есть заработок на падении актива). Текущий контракт MIX-6.24, следующий — MIX-9.24.

В условиях высоких ставок повышенные риски сохраняются в акциях компаний с высоким долгом, например, АФК Система, Мечел, Сегежа.

Для долгосрочного инвестирования могут быть интересны наиболее ликвидные фишки:

• •

  Сбербанк

• •

  ЛУКОЙЛ

• •

  Роснефть

• •

  ТКС Холдинг

• •

  Совкомбанк.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции