ГлавноеРост потребительских цен в России замедляется, но инфляционные риски растут. Центробанк ищет баланс и пока оставил ключевую ставку на прежних 7,5%. Однако дальше меры могут быть жёстче, считает Наталия Орлова.

Инфляция вернется выше 4%

По мнению главного экономиста Альфа-Банка, сейчас важно, как быстро инфляция вернётся к уровню выше цели регулятора в 4%. На 24 апреля в годовом выражении она замедлилась до 2,5%. Скорее всего, показатель не превысит целевую отметку до заседания 9 июня, поэтому на нём ЦБ снова сделает паузу. А вот решение 21 июля гораздо важнее для рынка, ведь инфляционные риски нарастают. В предельном инфляционном сценарии ставку могут поднять до 10% к концу года, предполагает Орлова.

Вот что указывает на усиление рисков

У населения инфляционные ожидания снизились, но у компаний выросли. Бизнес оказался более чувствителен к динамике спроса.

Экономика восстанавливается быстрее, чем прогнозировали эксперты. Промышленное производство за март увеличилось на 1,2% год к году в основном благодаря обрабатывающему сегменту. Одновременно растёт корпоративное и ипотечное кредитование. В итоге Центробанк даже улучшил прогноз по ВВП в 2023 году: 0,5–2% вместо 1%. Однако дополнительные инфляционные риски создаёт динамика по безработице — ожидается, что в ближайшие месяцы она сохранится на уровне 3,5%.

Вероятно, инвесторы рассчитывали, что по итогам заседания 28 апреля ЦБ смягчит риторику. Но сигнал стал даже жёстче, что отразилось на валютном рынке. После публикации пресс-релиза курс резко укрепился до 79–80 рублей за доллар

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram