Главное

Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова считает, что падение ВВП в 2022 году может оказаться ниже, чем ждет Банк России. Однако перспективы российского бюджета стали хуже, что не должно увеличить инфляционные риски. Основной фактор — предпочтения потребителей, которые судя по всему не сильно опасаются роста цен. По мнению Наталии Орловой, регулятор не будет изменять ключевую ставку на следующем заседании.

Ключевая ставка в России по-прежнему 7,5%. Но Центробанк указывает на нарастающие проинфляционные риски.

Регулятор прогнозирует спад ВВП на 2,5% по итогам года, что лучше ожиданий. С учётом сокращения ВВП на 1,6% г/г за девять месяцев (данные Росстата) снижение ВВП по итогу года может быть и ?2%, считает главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова. Такой умеренный спад экономики привёл к сложной ситуации на рынке труда, подчеркнул ЦБ.

При этом перспективы российского бюджета стали хуже — ожидается дефицит на уровне 2% ВВП вместо первоначальных 0,9% ВВП. Однако это вряд ли приведёт к росту инфляционных рисков, отмечает Орлова.

Больше всего на баланс инфляционных рисков будут влиять предпочтения потребителей, а с этим пока всё сложно. Банк России исходит из того, что смягчение бюджетной политики вызовет рост потребления. Но наш эксперт предполагает, что отклик потребителей может быть слабым. В октябре россияне сокращали расходы на продукты — оборот розничной торговли в розничном сегменте снизился на 4,3% г/г против сентябрьского спада на 3,5% г/г. В начале декабря показатель получается тоже ниже прогнозов.

Косвенный признак того, что потребители не сильно опасаются роста цен, — почти неизменные инфляционные ожидания (12,1% в декабре против 12,2% в ноябре).

К заседанию Банка России 10 февраля 2023 года некоторые из этих факторов могут проясниться. А пока, по мнению Наталии Орловой, регулятор не будет двигать ключевую ставку. Сценарий повышения ставки на следующем заседании маловероятен, так как российская экономика пока ещё подстраивается под изменившиеся условия, считает эксперт.

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram