Рассказываем, какие факторы будут влиять на рубль в ноябре 2024 года, и оцениваем, как может измениться курс.

Динамика курсов

В октябре 2024 года курс рубля продолжил снижаться. Особенно сильное движение отмечается в паре USD/RUB, которая за месяц прибавила 4,6%. Во многом это результат общего укрепления доллара ко всем ключевым мировым валютам.

Юань вырос на 2,7%, до 13,6 руб., но волатильность уже несколько недель остаётся низкой. Курс колеблется в диапазоне 13,4–13,7 руб.

В то же время на сырьевых площадках ситуация была стабильной. Цены на нефть Brent оставались чуть выше $70 за баррель. Сырьевой индекс Bloomberg Commodity почти не изменился.

В мире Индекс доллара (DXY) вырос на 3,4%, в основном из-за смены рыночных ожиданий по поводу денежно-кредитной политики ФРС. Участники рынка теперь предполагают, что снижение ключевой ставки будет происходить медленнее, чем ожидалось ещё месяц назад.

Что будет влиять на рубль в ноябре

• •

  Предложение выручки со стороны экспортёров. Согласно отчёту ЦБ, в сентябре объём продаж валютной выручки снизился на 30% относительно августа, до $8,3 млрд. Падение было связано с «изменением структуры расчётов по экспорту, в которой всё большую роль стали играть расчёты в рублях», говорится в материалах Банка России. Что именно подразумевает ЦБ под этой фразой, не раскрывается. Как непонятны и сроки, в течение которых изменение структуры расчётов может влиять на курс.

Судя по тому, что скорость ослабления рубля в октябре снизилась, сейчас ситуация нормализовалась. Предложение валюты уже не будет значительно сокращаться. При этом смягчение нормативов по возврату валютной выручки не должно оказывать давление на рубль.

• •

  Нефтяной фактор. Средняя цена нефти Brent в сентябре падала с $78,8 до $73 за баррель, но в октябре выросла до $75,5. Как известно, объёмы продажи валютной выручки реагируют на изменение цен энергоносителей с временным лагом. В сентябре-октябре как раз мог проявиться эффект от снижения нефтяных цен, которое было в июле-августе. Сейчас же мы рассчитываем, что объём предложения валюты увеличится или как минимум не будет снижаться.

• •

  Операции ЦБ. В октябре Банк России ежедневно продавал валюту на 5,3 млрд руб. Учитывая динамику нефтяных цен, можно предположить, что в ноябре эта цифра лишь незначительно снизится, но продажи по-прежнему будут. Это локально положительно для курса рубля (на длинной дистанции — эффект нейтральный).

• •

  Высокие ставки. В конце октября ЦБ РФ повысил ключевую ставку до 21% — это рекорд с 2003 года. Риторика регулятора осталась жёсткой. Прогнозный диапазон средней ключевой ставки повышен на 2025 год, а в декабре 2024 года не исключается повышение до 22–23%. Всё это в теории позитивно для курса рубля. Разница с доходностями иностранных валют стала ещё больше, что стимулирует сберегать в рублях.

• •

  Спрос на импорт. Рост рублёвых ставок давит на кредитование — и на кредитный спрос на импортные товары. В результате и спрос на валюту для расчётов за импорт может быть ограниченным.

Какие цели

Мы не ожидаем, что в ноябре продолжится значительное ослабление рубля. Объём предложения валютной выручки стабилизируется, а высокие ставки сыграют в пользу рубля, ограничив потенциал девальвации.

К концу ноября в базовом сценарии ожидаем курсы:

• •

  Юань — CNY/RUB (Мосбиржа). Диапазон 13,3–13,5

• •

  Доллар — USD/RUB (ЦБ РФ). Диапазон 94,7–96,2

• •

  Евро — EUR/RUB (ЦБ РФ). Диапазон 103–104,5.

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, к концу года курс доллара составит 95 руб., евро — 104,65 руб., юань — 13,4 руб. Эти уровни чуть ниже текущих значений.

Как торговать валютами

После санкций в отношении Мосбиржи выросла активность на срочном рынке. Торговля фьючерсами сейчас — один из самых удобных и доступных способов заработка на колебаниях валюты.

Контракты с экспирацией 19 декабря:

• •

  USD/RUB — Si-12.24 код SiZ4

• •

  EUR/RUB — Eu-12.24 код EuZ4

• •

  CNY/RUB — CNY-12.24 код CRZ4.

Сделки с фьючерсами клиенты Альфа-Инвестиций теперь могут совершать на том же счёте, с которого торгуют акциями, — благодаря новому удобному решению Единый финансовый рынок.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции