Китайская валюта последние недели активно росла против рубля. Разберёмся, чего стоит ждать от юаня в следующие несколько недель.

Почему растет юань

Относительно доллара китайская валюта в этом месяце слабеет. Это связано с резким отскоком валюты США на глобальных рынках после падения доллара в марте. На общем фоне юань просел незначительно: на 0,6% против обвала евро на целых 2%.

Однако в паре с рублем юань с конца марта преимущественно растёт — это уже объясняется динамикой самого рубля. Против российской валюты также выросли доллар, евро, индийская рупия и даже турецкая лира.

Главная причина слабости рубля — закупки валюты Минфином в рамках бюджетного правила. Их объёмы в апреле выросли вдвое. При этом падение рубля против юаня могло быть более сильным, но российскую валюту поддерживает рост мировых цен на нефть.

Прогнозы аналитиков по юаню

Консенсус Cbonds для пары CNY/RUB сейчас даёт 12,9 руб. на конец текущего квартала (до конца июня) и 13,3 руб. на конец 2024 года. Это значит, что в среднем аналитики ждут стабилизации юаня возле текущих значений.

Если брать прогнозы зарубежных аналитиков, например, по базе Bloomberg, то они закладывают на конец июня от 7 до 7,4 юаня за доллар при среднем значении 7,2. Для пары доллар/рубль — от 84,9 до 95 руб., или 92,5 руб. в среднем.

В сумме это даёт разброс прогнозов от 12,1 руб. до 12,8 руб. за юань, что незначительно ниже текущей стоимости юаня на Мосбирже (12,85 руб.) То есть прогноз — нейтральный.

Ожидания трейдеров по юаню

Кроме прогнозов аналитиков, имеет смысл посмотреть позиции реально торгующих трейдеров, прежде всего среди физлиц, которые, в отличие от банков и хеджеров, часто используют фьючерсы на пару юань/рубль для активных спекуляций.

В настоящий момент на рынке доминируют покупатели: 72% трейдеров-физлиц стоят в длинной позиции (лонг) по фьючерсу CNY, а 28% — в короткой (шорт). Это значит, что до конца июня большинство трейдеров надеется на рост курса китайской валюты в рублях.

Ещё больший навес из покупателей виден в бессрочном (вечном, или однодневном) фьючерсе на пару юань/рубль (код CNYRUBF), где 85% ставит на рост китайской валюты и лишь 15% на падение. То есть краткосрочно рынок ждёт роста юаня.

Ценовым ориентиром для большинства служит круглая отметка 13 руб. за юань. Именно на ней сконцентрировано больше всего позиций в опционах на китайскую валюту с экспирацией контрактов в мае, а также во второй половине июня.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции