В июле 2024 года ожидается более 60 дивидендных отсечек. Рассмотрим, какие акции быстрее остальных смогут закрыть дивидендный гэп.

Пик дивидендного сезона

В течение года есть несколько периодов, когда российские компании активно выплачивают дивиденды. Главный дивидендный сезон длится с мая по июль. Именно июль — ключевой месяц, на который выпадают выплаты многих крупных компаний.

У текущего дивидендного сезона есть важная особенность. К июлю значительно вырос уровень доходности по облигациям и депозитам, и эти инструменты стали привлекательнее для инвесторов. Из-за этого дивидендные гэпы, даже у крупных компаний, будут закрываться медленнее — полученные выплаты инвесторы могут вкладывать не только обратно в акции.

Мы выделили потенциальных лидеров по скорости закрытия гэпов. Рассмотрим три группы эмитентов с разной доходностью акций: небольшими, средними и высокими дивидендами.

Небольшие и средние дивиденды

По цене закрытия на 28 июня у 30 компаний дивидендная доходность составляет менее 5%. С 2015 года в среднем они закрывали свои дивидендные гэпы за 35 дней. Обычно чем ниже выплаты, тем быстрее закрывается гэп.

От 5 до 10% доходность у 18 компаний. Средний срок закрытия дивидендного гэпа — 55 дней. Однако в этой группе много бумаг третьего эшелона и тех, у кого выплат было мало или не было совсем — поэтому недостаточно данных для корректных выводов. Можно предположить, что такие компании закроют гэп, когда возобновится рост рынка акций в целом. На наш взгляд, это произойдёт осенью.

Лидерами по скорости закрытия гэпов среди этих бумаг могут стать Роснефть, Газпром нефть и Татнефть. В текущем сезоне у них невысокая доходность (2,8–5,1%), что само по себе сразу говорит в пользу быстрого восстановления котировок. Дополнительно акции поддерживает прогноз роста дивидендов по итогам 2024 года на фоне стабильных цен на нефть.

В 2025 году возможен значимый рост выплат от Магнита, но пока оценивать их рано: компания публикует недостаточно данных и мало общается с инвесторами.

Крупные дивиденды

В июле у 14 компаний дивидендная доходность превысит 10%. Традиционно мы ждём, что быстрее закроются гэпы в акциях тех компаний, которые способны увеличить дивидендные выплаты или сохранить их на текущем уровне.

Среди лидеров по скорости закрытия июльских гэпов могут оказаться:

• •

  Сбербанк. Сейчас доходность составляет 10,18% по обыкновенным акциям и 10,15% по привилегированным. В прошлом семь гэпов закрывались в среднем за 42 дня. Сбербанк ожидает роста дивидендов по итогам 2024 года. Ближайшие финансовые отчёты могут поддержать закрытие предстоящего гэпа.

• •

  Транснефть-ап. Текущая доходность — 10,9%. Прошлые гэпы в среднем закрывались за 50 дней. На наш взгляд, в 2025 году дивиденды компании останутся вблизи уровня текущего года, что поддержит котировки.

• •

  Россети Ленэнерго-ап. Доходность за 2023 год около 10%. Размер выплат привязан к чистой прибыли — мы не ждём её снижения в 2024 году, то есть в следующем году дивиденды тоже будут высокими.

Высокая дивидендная доходность ожидается по привилегированным акциям Сургутнефтегаза (18,3%). Прошлые гэпы закрывались в среднем за 52 дня. Однако размер выплат сильно зависит от валютного курса на 31 декабря, когда фиксируется отчёт за год и идёт переоценка валютных активов для дальнейшего расчёта дивидендов. Сейчас рубль укрепляется, и это приведёт к отрицательной переоценке «денежной подушки» компании (прибыль снизится).

Высокие дивиденды будут и по акциям МТС (12%). В среднем гэпы по этим бумагам закрываются за 55 дней. В следующем году компания сохранит выплаты на текущем уровне в рамках действующей дивидендной политики. Однако у компании высокий долг, и стоимость его обслуживания растёт из-за высоких ставок — поэтому мы полагаем, что дивидендный гэп будет закрываться медленнее, чем обычно.

Список лидеров

Дивидендные гэпы могут закрыться быстрее остальных у следующих компаний:

• •

  Татнефть-ао и -ап

• •

  Роснефть

• •

  Газпром нефть

• •

  Сбербанк-ао и -ап

• •

  Транснефть-ап

• •

  Россети Ленэнерго-ап.

Альфа-Инвестиции