Хэдхантер завершил редомициляцию, вчера торги акциями возобновились. Теперь компания намерена вернуться к выплате дивидендов.

Торги акциями открылись с небольшой просадки, которая была быстро выкуплена. Бумаги торгуются около уровня 4000 руб. Во многом такая динамика обусловлена ожиданием высоких дивидендных выплат из накопленной денежной позиции.

Особые дивиденды

Ранее компания объявила о планах направить на «особый дивиденд» от 32 до 35 млрд руб., или от 640 до 700 руб. на акцию. Это соответствует доходности 16–17,5% по текущим ценам. Выплаты могут произойти в конце 2024 или в начале 2025 года.

Такой высокий уровень дивидендов связан с тем, что компания не осуществляла выплаты с весны 2022 года и складывала прибыль в «кубышку». На конец I полугодия 2024 года чистая денежная позиция составила 27 млрд руб. с учётом корректировки на обязательства по аренде.

Какие дивиденды будут потом

Компания собирается придерживаться дивидендной политики, распределяя от 60 до 100% скорректированной чистой прибыли ежегодно. При этом Хэдхантер руководствуется стратегией выплаты акционерам всех денежных средств, которые не используются для финансирования текущей деятельности и долгосрочного развития.

Финансовые результаты компании стабильно растут. По итогам текущего года менеджмент ожидает, что выручка превысит 40 млрд руб., скорректированная EBITDA составит свыше 23 млрд руб. Денежная позиция, по прогнозам компании, достигнет 40 млрд руб. Распределение особого дивиденда предполагается в том числе из чистой денежной позиции.

Прогноз выручки в 40 млрд руб. предполагает её рост на 36% год к году. Рентабельность чистой прибыли как по итогам 2023 года, так и по итогам I полугодия составляет около 40%. Предположим, что рентабельность останется на том же уровне, а выручка вырастет в 2025 году более консервативно — на 30% год к году.

Тогда по итогам следующего года компания заработает около 21 млрд руб. чистой прибыли. Учитывая объём акционерного капитала после завершения редомициляции, это предполагает выплату 240–400 руб. на акцию в зависимости от коэффициента выплат. До редомициляции компания направляла около 75% чистой прибыли на дивиденды. Если коэффициент сохранится, дивиденды составят около 300 руб. на акцию.

После выплаты ближайших разовых дивидендов акции снизятся примерно на 600 руб. от текущих уровней. В таком случае дивидендная доходность следующих выплат будет около 9% (300 руб.). А если эмитент распределит всю прибыль (400 руб.), то доходность составит 12%. Это очень высокий уровень для IТ-сектора.

Насколько интересны эти бумаги

Акции Хэдхантера выглядят привлекательно благодаря высоким темпам роста финансовых показателей, а также готовности менеджмента платить одни из самых высоких дивидендов в секторе.

Кроме того, компания утвердила программу обратного выкупа своих акций в размере до 10 млрд руб. и продолжительностью до 12 месяцев для поддержания котировок акций в случае необходимости.

Мы позитивно оцениваем среднесрочные и долгосрочные перспективы акций.

Альфа-Инвестиции