В последнее время активизировалось ралли в некоторых бумагах на фоне ожидания смены регистрации компаний, зарегистрированных за рубежом. Часть этих компаний пока торгуется с существенным дисконтом. Мы отобрали интересные акции с хорошими фундаментальными показателями.

Ozon — стремительный рост e-commerce

Котировки уверенно растут и с начала года показывают уже +20%. За это время компания успела представить сильные предварительные результаты за 2023 год — сохраняются высокие темпы роста оборота продаж (GMV) при положительной EBITDA. Один из ключевых драйверов — рост объёма интернет-торговли на 27,5% в прошедшем году.

О своём желании сменить прописку онлайн-ритейлер заявил ещё в августе 2023 года. На наш взгляд, компания успешно показывает себя как растущий игрок на рынке электронной коммерции, а возможная смена регистрации увеличит потенциал роста её котировок.

Cian — благоприятные условия на рынке

С середины января 2024 года котировки движутся в коридоре 680-750 руб. При этом бизнес Cian активно растёт, несмотря на рост ставок на ипотечном рынке. Это связано с контрцикличностью бизнеса: когда количество объявлений снижается на вторичном рынке, доходы от разовых увеличиваются в сегменте первичной недвижимости.

Выручка в III квартале 2023 года ускорила темпы роста до 44% год к году, а чистая прибыль увеличилась в два раза. Активный рост наблюдался во всех основных сегментах, в том числе: объявления, лидогенерация, медийная реклама. Аналитики Альфа-Банка ожидают дальнейшего сохранения благоприятной рыночной ситуации для роста монетизации онлайн-платформы.

Сценарий редомициляции, то есть переезда компании, пока не заложен в котировках из-за отсутствия новостей, но, на наш взгляд, является базовым для такой компании в текущих условиях. Летом 2023 года бумаги прошли делистинг с американской биржи NYSE, а в октябре 2023 года компания подала документы на регистрацию проспекта ценных бумаг в ЦБ для листинга на Московской бирже. В 2024 году ждём новых новостей, которые могут стать катализатором роста.

Русагро — переезд для экономически значимых

На днях Русагро показал сильную отчётность за 2023 год. Цены растут, а активы приобретённого АО «НМЖК» консолидируются. Выручка в 2023 году выросла на 15%, а чистая прибыль — в семь раз. Скупка небольших конкурентов — ключевой драйвер роста компании.

Расчётный дивиденд за 2023 год мог бы принести двузначную доходность, но из-за регистрации компании за рубежом выплаты пока не ожидаются. Выплаты могли бы составить около 180 руб. на акцию, или 12,7% по текущим ценам. До переезда компания копит дивидендный потенциал. В дальнейшем выплаты могут быть возобновлены.

Одним из вариантов редомициляции могло бы стать попадание в список экономически значимых организаций (ЭЗО). В первоначальный перечень уже вошли структуры X5 Group, Акрон, Азбука Вкуса и Альфа-Банка.

Алексей Дмитриев, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции