На текущей неделе на американском фондовом рынке произошла распродажа банковского сектора — впервые с марта 2023 года, когда в США было ликвидировано сразу несколько финансовых групп. Разберёмся, как на это реагировать.

Банковский кризис 2.0

В среду, 31 января 2024 года, акции относительно небольшого ($116 млрд) New York Community Bancorp после публикации отчёта рухнули на 38%, а через день — еще на 11%. Причина падения напрямую связана с тем, как ФРС отрегулировала кризис 2023 года.

NYCB был в числе тех, кто год назад на деньги регулятора выкупил портфель кредитов проблемного банка Signature. Срок дешёвого фондирования истекает в 2024 году, что влияет на падение маржи в отчёте.

Таких скрытых проблем в системе может оказаться больше, и инвесторы этого опасаются. В течение вторника, 30 января, и среды, 31 января, индекс S&P Banks Select, который включает в том числе системно значимые банки США, потерял более 6%.

Как можно на этом сыграть

Для неквалифицированного инвестора на Мосбирже доступны фьючерсы на два основных индекса США: S&P 500 и NASDAQ 100. Они торгуются под тикерами SPYF и NASD за рубли и не являются иностранными активами.

События текущей недели оба фьючерса отыграли снижением. Не так сильно, как отраслевые бенчмарки, но просадка была заметной: 1,7% в SPYF и и 2,6% в NASD. С учётом встроенных плечей это около 15% и 22% соответственно.

Еще один способ сыграть на банковском кризисе в США — поставить на рост золота против доллара. Основной драгметалл на этой неделе подорожал в сумме на 2,2%. Фьючерс GOLD на Мосбирже с учётом плеча принес 39%.

Стоит ли ждать банковского кризиса в России

Два основных фактора падения банков в США — это высокая ключевая ставка (дорогое рефинансирование) и низкое качество портфелей, прежде всего, из-за падения цен на рынке коммерческой недвижимости.

В России ставки тоже высоки, но это играет местным банкам в плюс: в отчётах виден рост маржи (подорожавшие кредиты) при высоком качестве портфелей, благодаря упору на розничного потребителя, а не на циклический бизнес.

В сумме даже относительно слабые банки в России не дают поводов сомневаться в их устойчивости. Из тех, чьи акции торгуются, пять относятся к системно значимым. Они имеют доступ к деньгам ЦБ и защищены от оттока ликвидности:

• •

  Сбербанк

• •

  ВТБ

• •

  TCS Group

• •

  Совкомбанк

• •

  МКБ

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции