Главное

• •

  Геополитика остаётся ключевым фактором для цен на нефть.

• •

  Инфляция в США выше прогнозов. Надежды на снижение ставки ФРС весной уменьшаются.

• •

  Фьючерсы на газ продолжают обновлять минимумы.

• •

  Дисциплина по исполнению сделки ОПЕК+ ухудшилась в январе.

• •

  Экспорт нефти из России остаётся сильным.

Динамика фьючерсов

Фьючерсы на нефть продолжают торговаться на высоких уровнях в районе $82–83 за баррель на фоне сохранения геополитической напряжённости на Ближнем Востоке. Котировкам осталось чуть более 2% до трёхмесячного максимума. Это расстояние инструмент вполне может пройти без существенных фундаментальных оснований, только благодаря переменчивому новостному потоку из сектора Газа и Красного моря. Но на устойчивый восходящий тренд надеяться пока не приходится. Негативные факторы пока игнорируются, но может иметь место накопительный эффект.

• •

  Brent фьючерс: $82,77 (+0,94%)

• •

  WTI фьючерс: $77,87 (+1,24%)

  

Фьючерсы на газ на бирже CME продолжают падать, теряя почти 10% с начала недели. Отсутствие катализаторов для роста в сочетании со слабым спросом и высокими запасами продолжает давить на цены. При такой динамике традиционный весенний спад цен может реализоваться раньше, что приведёт к консолидации в более низком ценовом диапазоне.

В то же время из-за затяжной серии нисходящих дней инструмент интересен для спекулятивных покупок. Техническая картина делает фьючерс чувствительным к позитивным новостям, но наличие этих новостей — обязательный фактор для отскока.

Среди возможных катализаторов могут быть: – снижение прогнозов температуры в феврале – марте – новости о перебоях с добычей – смягчение политики администрации США в отношении экспорта СПГ – неожиданности в еженедельном отчёте EIA по запасам, например, сокращение сильнее прогнозов.

Инвесторам, рассматривающим возможность покупки фьючерсов на природный газ, стоит внимательно следить за новостной повесткой. При появлении позитивных новостей контракты NG на Московской бирже могут отреагировать импульсным ростом.

• •

  Henry Hub фьючерс: $1,69 (-4,47%)

• •

  TTF фьючерс: €25,43 (-1,14%)

  

Ближний Восток

Конфликт между Израилем и группировкой Хамас в секторе Газа остаётся ключевым риском для стабильности в регионе, где добывается около трети всей нефти мира. После провала мирных переговоров риск-премия вернулась в котировки Brent, сигнализируя об угрозе новых перебоев с поставками. Атаки на суда в Красном море продолжаются, взаимоотношения между ближневосточными странами остаются напряжёнными.

При этом заявления СМИ дают надежду, что в ближайшие две недели может состояться очередной раунд переговоров. Переговоры будут непростыми, и исход их предсказать невозможно. Для цен на нефть это может выступить сдерживающим фактором.

Инфляция в США

Данные по инфляции за январь оказались негативными и охладили ожидания рынка насчёт снижения ставки ФРС этой весной. Рост ИПЦ составил 0,3% м/м и 3,1% г/г. Базовая инфляция составила 0,4% м/м и 3,9% г/г. Цифры оказались выше консенсус-прогноза.

По данным CME FedWatch Tool, вероятность снижения ставки на заседании в марте опустилась с 16 до 10%, на заседании в мае — с 61 до 41%.

Это негативный фактор для цен на углеводороды: более высокие ставки могут оказывать давление на экономическую активность, что будет уменьшать спрос на топливо.

Котировки нефти пока существенно не отреагировали на эту новость. Вклад инфляции в падение газа также, вероятно, был не столь существенным. Высокая инфляция ещё может сыграть сдерживающую роль в отношении цен.

Отчёт ОПЕК

Эксперты ОПЕК вновь были оптимистичны, сохранив прогноз роста спроса на нефть в 2024 году на уровне 2,2 млн б/с. Прогноз добычи в США незначительно повышен. Сокращение добычи странами ОПЕК в январе оценивается в 350 тыс. б/с.

По расчётам Интерфакса, добыча стран ОПЕК, участвующих в сделке по сокращению добычи, в январе была на 137 тыс. б/с выше, чем целевой уровень с учётом всех добровольных сокращений. При этом только Ирак перепроизводил 197 тыс. б/с. Страна и раньше неоднократно была замечена в нарушении своих квот.

По совокупности факторов отчёт можно назвать умеренно негативным, но ключевые цифры из релиза в целом ожидаемы, так что выраженной реакции рынка не наблюдается.

Завтра, 15 февраля, ожидается очередной ежемесячный отчёт от МЭА. Агентство обновит прогнозы и представит свой взгляд на спрос, предложение и исполнение сделки ОПЕК+. Традиционно рынок с большим интересом следит именно за прогнозами МЭА, реакция котировок может иметь более явный характер.

Экспорт нефти из России

На прошлой неделе поставки нефти из российских портов сократились на 290 тыс. б/с, до 3,5 млн б/с. Среднее за 4 недели оказалось на уровне 3,25 млн б/с — в рамках допустимых значений по условиям соглашения ОПЕК+.

Около 930 тыс. б/с по-прежнему выходят из российских портов с пунктами назначения в портах Саид и Суэц в Египте, а также перегружаются с судна на судно в районе южнокорейского порта Йосу. Танкеры скрывают конечный пункт назначения, опасаясь санкций за нарушения ограничений по потолку цен от G7. Большинство этих грузов в итоге приходят в Китай или Индию, на которые в совокупности приходится около 92% всех морских поставок российской нефти.

Единственным покупателем в Европе осталась Турция, которая постепенно с декабря снижает объём импорта. На прошлой неделе в страну поставлялось 240 тыс. б/с или менее 7% российских поставок.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции