31 октября в США закончилось празднование Хэллоуина, а значит, пришла пора сезонной покупки акций. Рассказываем, что такое стратегия Хэллоуин и как она работает на российском рынке.

Купи и держи после Хэллоуина

Стратегия была описана в книге Майкла О’Хиггинса и Джона Даунса «Победа над Доу». Она формализовала принцип «Продай в мае и уходи». Стратегия Хэллоуина предполагает обратный подход: нужно покупать акции в конце октября и держать их до конца апреля.

Эта стратегия опирается на исторические наблюдения, показывающие более высокий рост акций США в период с ноября по апрель. На эту тему проводилось множество исследований. Вот основные сезонные причины, почему рынок, как правило, более активен именно в этот период:

1. Финансовая активность и ликвидность. Конец года часто сопровождается увеличением торговой активности, так как компании подводят итоги финансового года, и инвесторы стремятся перераспределить активы. Это стимулирует покупку акций, что в свою очередь способствует росту их стоимости.

2. Праздничный эффект. Период с конца октября по начало года включает в себя такие праздники, как День благодарения, Рождество и Новый год, когда растут потребительские расходы. В этот период многие инвесторы настроены оптимистично, что способствует позитивной динамике рынка.

3. Налогообложение и бонусы. В конце года многие компании выплачивают бонусы, а также проводят налоговую оптимизацию, которая может приводить к реинвестированию в фондовый рынок. Инвесторы предпочитают вкладывать эти средства, что увеличивает их покупательскую активность и подталкивает рынок вверх.

4. Эффект ожидания года. Начало нового года приносит с собой ожидания улучшений, планов и прогнозов, что вызывает приток капитала в акции, особенно в январе, когда инвесторы стремятся заложить «основу» для нового инвестиционного года.

5. Прочие фактор. Важные политические события происходят в осенне-зимний период, например 5 ноября 2024 года в США пройдут выбор президента. По разным наблюдениям, процентные ставки в США также чаще меняются не летом. ФРС уже начала снижение ставки, и это может продолжиться. Все эти факторы влияют на рынок.

А что в России

К нашей стране вышеперечисленные причины применимы лишь отчасти, но некоторые из них, такие как выборы в США, могут влиять на динамику российского рынка акций. Мы проверили, как стратегия Хэллоуин может работать на Московской бирже. Для этого мы изучили динамику Индекса МосБиржи с мая 2000 по май 2024 года в двух временных интервалах:

1. Стратегия Хэллоуин. Покупка 31 октября (или последний рабочий день месяца) и продажа 1 мая следующего года (или в первый рабочий день).

2. Стратегия «Продай в мае и уходи». Покупка на второй рабочий день мая и продажа в предпоследний рабочий день октября.

Результаты показали, что стратегия Хэллоуин действительно была выгодной: в период с конца октября по май средний рост составил 12,5%, а вероятность роста — 67%. Вторая стратегия также часто оказывалась успешной (в 71% случаев), но её средняя доходность составила всего 3,9%.

Если бы инвестор использовал стратегию Хэллоуина ежегодно, то накопленная доходность с конца октября по май составила бы 895% против 154% в период с мая по октябрь. Тем не менее, за весь исследуемый период (с мая 2000 по май 2024 года) Индекс МосБиржи вырос на 1305%.

Пора покупать акции?

На текущий момент рынок упал из-за высокой ключевой ставки, и риски её дальнейшего повышения сохраняются. Это создаёт угрозы для акций, которые могут продолжить падение. Однако на российском рынке тоже есть сезонные факторы, поддерживающие его. В первую очередь, инвесторы будут ожидать отчетов за 2024 год (зима-весна 2025 года), что даст представление о возможных дивидендах. Позже, когда дивиденды на май-июль будут объявлены, акции могут расти в ожидании выплат.

На начало ноября Индекс МосБиржи торгуется недалеко от годового минимума. Это значит, что акции остаются доступными и привлекательными для средне- и долгосрочных покупок. Однако из-за высокой ставки ЦБ стоит осторожно подходить к выбору акций. Лучше избегать компаний с большим долгом и обратить внимание на стабильные, крупные компании с хорошими дивидендными перспективами. Вот фавориты аналитиков Альфа-Инвестиций:

• •

  Сбербанк

• •

  ЭсЭфАй

• •

  ТКС Холдинг

• •

  ЛУКОЙЛ

• •

  Газпром нефть

• •

  Яндекс

• •

  Хэдхантер

• •

  ИнтерРАО

• •

  МД Медикал Груп

• •

  Полюс.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции