Росавиация планирует с 1 августа 2024 года повысить аэронавигационные сборы для авиаперевозчиков. Это негативная новость для Аэрофлота, считают аналитики Альфа-Банка.

До 2030 года в России планируется провести реконструкцию 75 аэродромов — на это требуются средства, поэтому увеличиваются аэронавигационные сборы.

Предполагается, что тарифы на аэронавигацию с 1 августа будут повышены на 38% для внутренних рейсов и вдвое — для международных.

По предварительным оценкам, фонд капитального ремонта аэродромов ежегодно будет получать от авиаперевозчиков 10–12 млрд руб. С начала 2022 года тарифы на аэронавигацию индексировались уже дважды, причём повышение было значительным — на 60% в 2022 и на 10% в 2023 году.

Комментарий аналитиков Альфа-Банка

В структуре расходов авиаперевозчиков затраты на аэронавигацию составляют до 5%. По нашим расчётам, в зависимости от доли международного трафика в объёме перевозок, планируемая индексация приведёт к росту затрат перевозчиков на 1,9–3,5%.

По нашим оценкам, вклад Аэрофлота в формирование фонда капитального ремонта может составить 50% или даже больше. У компании сравнительно большая доля на рынке международных авиаперевозок, для которого повышение аэронавигационных тарифов будет более значительным.

Объём дополнительных расходов для Аэрофлота можно оценить приблизительно в 5–6 млрд руб., что эквивалентно 15–18% скорректированной чистой прибыли, ожидаемой нами по итогам 2024 года.

Следует иметь в виду, что финансовые результаты авиаперевозчиков бывают очень волатильны. Высока вероятность, что компании заложат дополнительные издержки в стоимость авиабилетов, и это позволит минимизировать или вообще свести на нет негативный эффект для чистой прибыли. Впрочем, подобные инициативы, предполагающие привлечение авиаперевозчиков к софинансированию капитальных расходов аэропортов, негативно влияют на инвестиционную привлекательность авиакомпаний.

Альфа-Инвестиции