С середины августа, когда ЦБ сильно и внезапно поднял ключевую ставку, акции застройщиков потеряли около около 10%, подсчитали аналитики Альфа-Инвестиций. По их данным, основная причина падения — замедление ипотечного бума из-за высоких ставок и ужесточения условий по льготным кредитам.

По данным ЦБ, в ноябре банки выдали ипотечных кредитов на 726 млрд рублей. В основном это льготная ипотека (540 млрд руб.), по которой объем выдачи почти не изменился. При этом выдача рыночной ипотеки из-за высоких ставок сократилась в ноябре на 19%. Это означает, что доходы застройщиков все больше будут зависеть от условий льготной ипотеки, которая становится все менее доступной. В частности, правительство повысило первый взнос с 20% до 30% по льготной программе на покупку новостроек и вдвое урезало максимальную сумму кредита в Москве и Петербурге — до 6 млн рублей.

Более того, 1 июля 2024 года формально заканчивается срок действия льготных программ. Как ранее заявляла глава ЦБ, массовая льготная ипотека прекратит свое действие, а семейная останется. Две программы в общей сложности занимают примерно по трети в общем объеме выдачи ипотеки — сокращение любой из них будет давить на цены новостроек, а значит, девелоперы будут меньше зарабатывать.

По мнению аналитиков Альфа-Инвестиций, среди девелоперских компаний лучше остальных может себя почувствовать компания Самолет, потому что стремительно расширяет бизнес. При этом бумаги Эталона могут стать популярнее после переезда компании в Россию. Более того, выручка компании зависит от ипотечных сделок меньше, чем у конкурентов.