Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке — продаёт ОФЗ на аукционах. 2 октября ведомство предложило инвесторам два выпуска облигаций — с фиксированным и плавающим купонами.

Рынок предпочитает флоатеры

В среду, 2 октября, Минфин выставил на аукцион ОФЗ-ПД-26245 с фиксированным купоном и ОФЗ-ПК-29025 с плавающим купоном.

Выпуск ОФЗ 26245 с погашением в сентябре 2035 года был размещён в объёме 7,5 млрд руб. при спросе 9,1 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 16,65% годовых.

Выпуск ОФЗ 29025 с погашением в августе 2037 года был размещён в объёме 27,7 млрд руб. при спросе 97,6 млрд руб. Средневзвешенная цена размещения составила 94% от номинала.

План по размещению ОФЗ на IV квартал 2024 года был увеличен до 2,4 трлн руб. после слабых результатов в течение двух предыдущих кварталов. Из них 2 трлн руб. Минфин хочет получить от продажи длинных бумаг с погашением через десять лет и больше.

Что означают итоги аукциона для рынка облигаций

При размещении ОФЗ-ПД был достигнут новый исторический пик доходности по длинным выпускам — 16,65%. Объём размещения оказался скромным, 7,5 млрд руб. при спросе 9,1 млрд руб. Повышенная премия к вторичному рынку по сравнению с историческим средним уровнем в 3–4 базисных пункта не помогла привлечь больше заинтересованных инвесторов.

Спрос на ОФЗ-ПК упал с 155 до 97 млрд руб. Объём размещения также уменьшился и оказался ниже средних уровней последних двух месяцев. Цена размещения снизилась ещё на 0,3 процентных пункта.

Судя по первому аукционному дню IV квартала, амбициозный план по заимствованиям получится реализовать только за счёт размещения большого объёма флоатеров ОФЗ-ПК, которые будут выкуплены госбанками на баланс по примеру 2020 и 2022 годов. При этом Минфин заявил, что сокращать план по заимствованиям не намерен, и в 2025 году также собирается выполнять план благодаря флоатерам. По словам замминистра, если лимит имеющихся выпусков будет исчерпан, Минфин зарегистрирует новые флоатеры.

После публикации основных параметров федерального бюджета на 2025 год и планов на 2026–2027 годы ценовой индекс гособлигаций RGBI продолжил падать. Вероятно, рынок ждёт сигналов ЦБ о будущей траектории ключевой ставки, учитывая возросшие расходы и новую индексацию тарифов ЖКХ. Рынок всё ещё рассматривает в качестве базового сценария повышение ставки до 20% на октябрьском заседании, но некоторые участники уже ждут более значительного шага.

Какие ОФЗ купить

Выпуски ОФЗ, на которые можно обратить внимание:

• •

  ОФЗ-ПД 26234 — YTM 19,4% — погашение 16.07.2025

• •

  ОФЗ-ПД 26207 — YTM 18,9% — погашение 03.02.2027

• •

  ОФЗ-ПД 26236 — YTM 18,9% — погашение 17.05.2028

• •

  ОФЗ-ПК 29014 — купон RUONIA с задержкой 7 дней — погашение 25.03.2026

• •

  ОФЗ-ПК 29015 — купон RUONIA с задержкой 7 дней — погашение 18.10.2028.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции