Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке — продаёт ОФЗ на аукционах. 21 августа ведомство предложило инвесторам два выпуска ОФЗ: с фиксированным и плавающим купоном.

Доходность снизилась, объём вырос

В среду, 21 августа, Минфин выставил на аукцион выпуски ОФЗ-ПД-26245 с фиксированным и ОФЗ-ПК-29025 с плавающим купоном.

Выпуск ОФЗ 26245 с погашением в сентябре 2035 года был размещён в объёме 33,6 млрд руб. при спросе 54,3 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 15,99% годовых.

Выпуск ОФЗ 29025 с погашением в августе 2037 года был размещён в объёме 34 млрд руб. при спросе 227,2 млрд руб. Средневзвешенная цена размещения составила 95,58% от номинала — дисконт к вторичному рынку около 0,2 п.п.

План по размещению ОФЗ на III квартал 2024 года составляет 1,5 трлн руб. Из них 1,2 трлн руб. Минфин хочет получить от продажи длинных бумаг с погашением через 10 лет и больше. На текущий момент размещено ОФЗ всего на 373 млрд руб.

Что означают итоги аукциона для рынка облигаций

Аналогичный состав выпусков последний раз Минфин предлагал 19 июня. В тот раз выпуск 26245 не был размещён совсем, флоатер 29025 был размещён всего на 20 млрд руб.

В этот раз общий объём размещения составил почти 68 млрд руб. Спрос на фиксированный купон был примерно на уровне прошлого аукциона, как и объём размещения, а вот доходность резко подскочила: почти до 16% против 15,5% неделей ранее.

Спрос на флоатеры остаётся огромным — заявок предъявлено на 227 млрд руб. Минфин удовлетворил заявки всего 34 млрд руб. с небольшим дисконтом к вторичному рынку. Цена размещения снижается с каждым аукционом — инвесторы строят прогноз ставки RUONIA и сравнивают доходность флоатеров с ОФЗ-ПД. Чем выше ставки по ОФЗ-ПД, тем больше дисконт требуется по флоатерам. Судя по результатам аукциона, настроения на долговом рынке остаются напряжёнными. Инфляция в августе остаётся положительной и не даёт поводов для оптимизма. Заявления ЦБ о необходимости более жёстких денежно-кредитных условий держат рынок в тонусе и не позволяют отмахнуться от рисков повышения ключевой ставки до 20% осенью.

Какие ОФЗ купить

Выпуски ОФЗ, на которые можно обратить внимание:

• •

  ОФЗ-ПД 26234 — YTM 17,5% — погашение 16.07.2025

• •

  ОФЗ-ПД 26207 — YTM 17% — погашение 03.02.2027

• •

  ОФЗ-ПД 26236 — YTM 16,8% — погашение 17.05.2028

• •

  ОФЗ-ПК 29014 — купон RUONIA с задержкой 7 дней — погашение 25.03.2026

• •

  ОФЗ-ПК 29015 — купон RUONIA с задержкой 7 дней — погашение 18.10.2028.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции

---