С начала марта Индекс МосБиржи вырос на 5,6%: пять секторов обогнали рынок и столько же отставали. ИТ-компании вырвались на первое место, а металлурги заняли вторую строчку с большим отрывом от индекса МосБиржи: +16,6% и +13% соответственно.

Золото — ИТ-сектор

ИТ-компании заняли почти весь топ-5 акций роста в Индексе МосБиржи. Основные драйверы роста — ожидания редомициляции и улучшение финансовых показателей.

OZON (+16%). Акции продолжают расти опережающими рынок темпами. Менеджмент выступает за смену регистрации компании с Кипра на Россию, но в марте конкретных новостей не было. Расписки подталкивает наверх кратный рост бизнеса и ожидания редомициляции в этом году, возможно, принудительной — по сценарию X5.

Яндекс (+16,5%). Реструктуризация компании всё ближе. Акционеры нидерландской Yandex N.V. одобрили сделку по продаже бизнеса в России, а менеджмент отчитался о ходе процесса реструктуризации. Компания планирует закрыть первый этап сделки до 30 апреля, а акции российской МКПАО Яндекс будут допущены к торгам на Мосбирже уже 15 апреля. Мы позитивно смотрим на акции Яндекса в долгосрочной перспективе.

Группа Позитив (+25%). Отчёт за 2023 год показал рост отгрузок на 74%, рост прибыли менеджмент тоже ожидает выше 70%. Покупателей не остановило решение о проведении допэмиссии в 7,9% в IV квартале 2024 года. Она оказалась не столь большой с учётом стремительного роста бизнеса Позитива.

Серебро — металлы и добыча

Ключевые драйверы — цены на металлы и дивиденды. Полюс (+28,5%) и Норникель (+10%) растут вслед за подорожанием золота и никеля. НЛМК (+13,5%) на днях рекомендовал дивиденды 25,43 руб. на акцию, текущая доходность составляет 11%. В свою очередь от Северстали (+11%) ждут выплаты первых за два года дивидендов: 191,51 руб. по итогам 2023 года. Северсталь остаётся самой привлекательной бумагой в секторе благодаря низкой себестоимости, отсутствию долговой нагрузки и ожидаемым дивидендам.

Бронза — Транспорт

Взлёт акций Аэрофлота на 32% с конца марта начался вместе с выходом статистики о росте цен на авиабилеты в январе-феврале на 34-42% в эконом-классе. С учётом того, что за этот период пассажирооборот компании вырос на 31,1% год к году, инвесторы стали справедливо рассчитывать на неплохую выручку.

Лучше сектора себя показал Globaltrans (+11,7%). Ралли началось через две недели после завершения переезда компании с Кипра в Абу-Даби. С тех пор компания только представила финансовый отчёт за 2023 год, который не воодушевил инвесторов. Выплаты дивидендов всё ещё приостановлены из-за технических проблем, которые находятся в стадии решения. Ещё один фаворит в секторе на II квартал — Совкомфлот на фоне благоприятной конъюнктуры на рынке морских перевозок.

Аутсайдеры

В марте 2023 года стала появляться статистика о значительном замедлении ипотечного кредитования, и акции застройщиков без перспектив дивидендных выплат начали нести значительные потери. Самолет (-3,8%) заложил в бюджет всего 81,2 руб. на акцию, а Эталон (-6,7%) вообще завершил 2023 год с убытком и не может распределять дивиденды до редомициляции.

Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции застройщиков на II квартал, однако с большой вероятностью Самолет может показать себя лучше сектора благодаря активному развитию в регионах и высокой рентабельности бизнеса.

Узнать больше: Акции каких застройщиков стоит купить

Электроэнергетики продолжают отставать от рынка в период высоких ставок: Интер РАО (+5,2), Мосэнерго (+1,5%) и ФСК-Россети (+1,4%). Консервативный сектор не выглядит интересным на фоне более дорогих кредитов и высоких ставок по ОФЗ. Аналитики Альфа-Инвестиций не ждут роста акций в секторе в ближайшие месяцы. Однако Интер РАО с его финансовой подушкой (400 млрд руб. на конец 2023 года) может выглядеть лучше сектора. Средства могут пойти на дивиденды, приобретение конкурента и другие инвестиции.

Альфа-Инвестиции