Макроданные за 11 месяцев — проблемы у бюджета, но не у ключевой ставки

Событие. Выход макростатистики за 11 месяцев 2022 года помог определить тренды. Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова проанализировала данные и рассказала, что придется делать правительству и как себя поведет Банк России.

ВВП за 11 месяцев 2022 года снизился на 2,1% (здесь и далее — изменения год к году). По итогам года спад может составить около 2%, то есть лучше прогнозов. Более позитивные результаты по ВВП — следствие улучшения тренда в потреблении. Оборот розничной торговли снизился всего на 7,9% против спада на 10% в октябре.

За 2022 год расходы федерального бюджета выросли на 26%, до 31,1 трлн рублей, и дефицит бюджета достиг 3,3 трлн рублей.

Тренд. Правительству придётся решать бюджетные проблемы, а ЦБ, вероятно, понизит ставку в ближайшие полгода. бюджет-2022 был бы сбалансированным при цене нефти $101 за баррель. Это повышает риски для бюджета в наступившем году, ведь средняя цена нефти Urals в декабре была всего $51 за баррель. К тому же скоро возникнет проблема сокращения доходов от экспорта газа и нефтепродуктов.

Выводы. Наталия Орлова считает, что потери нефтяных доходов и объёмов экспорта отчасти будут компенсироваться ослаблением рубля. Но это не поможет открыть новые рынки и вряд ли изменит слабые перспективы роста. Поэтому в 2023 году правительство будет искать способы сокращения бюджетных рисков. Банк России, вероятно, продолжит снижать ключевую ставку в ближайшие шесть месяцев.

Что будет промышленными металлами в I квартале

Событие. Цены на большинство промышленных металлов всё ещё остаются высокими. Котировки компаний по добыче меди, алюминия, железной руды и никеля выросли на десятки процентов, исключение — акции производителей лития и кобальта. Делимся прогнозом аналитиков А-Клуба по промышленным металлам в I квартале 2023 года.

Тренд. Рынок меди может стать профицитным. На этот металл хороший спрос в условиях энергокризиса, так как он является базовым для развития чистой энергетики. Также медь пригодится для расширения инфраструктур энергоснабжения и телекоммуникаций в Китае и США.

Рынок алюминия в текущем квартале будет слабым. К февралю на нём будет избыток запасов, а из-за этого цена на металл может снизиться.

По литию и кобальту аналитики А-Клуба ждут профицита в I квартале. Это хорошо для производителей электромобилей и электроники, но не для тех, кто решит инвестировать в этот сектор. Однако при снижении акций производителей лития и кобальта в следующие кварталы они могут попасть в список на покупку, отмечают в А-Клубе.

На рынке никеля сейчас умеренный дефицит, который может нивелировать экспорт Индонезии. Глобально рынок остаётся профицитным с точки зрения наращивания добычи. К тому же есть риск перебоев поставок из Бразилии. Вероятно, рынок никеля достигнет баланса в 2023–2024 году за счёт ежегодного увеличения производства в Индонезии.

Выводы. По мнению экспертов А-Клуба, в I квартале наступившего года в портфеле стоит сохранить бумаги производителей меди, но их доля не должна превышать 7,5%. Также интересно выглядят китайские производители алюминия. А вот по остальным промышленным металлам и компаниям этих секторов перспектив для роста пока нет и лучше взять паузу, считают в А-Клубе.

Покупать ли золото после резкого взлета цены

Событие. На Лондонской бирже металлов золото стоит больше $1900 за унцию впервые с мая 2022 года. Это уже впечатляет, но аналитики Альфа-Капитала считают, что золото ещё подорожает. Их прогноз на 2023 год с учётом текущей рыночной ситуации: $1700–2000 за унцию.

В прошлом году все искали способ защититься от бушующей инфляции. Одни только мировые Центробанки купили в III квартале 400 тонн золота почти на $20 млрд.

В декабре о ноябрьской покупке большой партии драгоценного металла внезапно сообщил Банк Китая. Такого не было с 2019 года. В январе китайский регулятор отчитался ещё и о декабрьской закупке. Ждём, что Центробанк КНР предпримет в январе.

Скупают золото и частные инвесторы. Например, россияне в 2022 году купили в банках колоссальные 57 тонн. Для сравнения: годом ранее было всего 6 тонн.

Тренд. И розничные инвесторы, и мировые ЦБ в 2023 году по-прежнему будут искать «тихую гавань», подталкивая вверх золотые котировки. Однако заметно подвинуть цену на драгоценный металл сможет, пожалуй, только ФРС. Если американский регулятор начнёт снижать ставку или хотя бы даст сигнал о смягчении своей политики, стоимость золота на бирже ещё увеличится. Судя по всему, ждать осталось не так уж долго, отмечают в Альфа-Капитале.

Выводы. У инвестора еще есть возможность поучаствовать в росте цен на золото, если он продолжится. Вместе с золотыми котировками растёт стоимость пая биржевых фондов на золото — самого удобного и понятного инструмента для инвесторов, которые хотят вложиться в драгоценный металл. Так, паи БПИФ «Альфа-Капитал Золото» с начала ноября подорожали на 30%.

Рассказываем, как зарабатывать на бирже, в нашем Telegram