Инфляция в США снизилась, но знак ли это Событие. Индекс потребительских цен в июле снизился до 8,5% с июньских 9,1% в годовом выражении. Экономисты тоже предсказывали замедление инфляции, но прогноз был скромнее (8,7%). Базовая инфляция (без учёта динамики цен на энергоносители и продукты) в июле осталась на месте (5,9%).

Тренд. Основная причина снижения инфляции — бензин (цены опустились на 7,7%). Нефтяные котировки в июле падали, и это сказалось на инфляции. Однако, наши аналитики сомневаются, что нефть будет дешеветь в конце лета и осенью. Вероятно, цены будут держаться выше $100 за баррель. А значит, это не поможет снова укротить рост инфляции.

Вывод. Инфляция по-прежнему далека от цели Федрезерва (2%). Суперпозитивные данные по рынку труда и высокие цены на товарных рынках ещё могут удерживать инфляцию высокой.

Аналитики Альфа-Инвестиций считают, что пока рано говорить об устойчивом и значительном замедлении инфляции. Вероятность, что ФРС ещё не раз повысит ставку, по-прежнему высокая. Рисков инвестиций в американские акции меньше не стало. По мнению наших экспертов, в III–IV кварталах распродажи могут вернуться на американский фондовый рынок.

Инвесторы начали покупать ОФЗ

Событие. Банк России опубликовал очередной выпуск Обзора рисков финансовых рынков.

Тренд. Доходности ОФЗ продолжили снижаться на фоне смягчения денежно-кредитной политики. Исключение составили долгосрочные выпуски, доходности которых незначительно выросли, в том числе под влиянием операций ряда крупных участников.

Розничные инвесторы начали покупать больше ОФЗ, а ещё стали крупнейшими покупателями иностранной валюты. Привлекательность облигаций увеличивается.

Вывод. Средние и длинные ОФЗ всё ещё стоят дешевле номинала, их цены пока не восстановились после того, как Банк России сначала резко поднял, а потом начал постепенно снижать ключевую ставку.

Доходности рынка корпоративных облигаций упали после резкого снижения ключевой ставки в июле. Однако среди корпоративных эмитентов первого эшелона есть инструменты, доходность которых выше, чем у ОФЗ, в среднем на 2 п.п. Среди облигаций второго эшелона можно найти бумаги, которые обгоняют по доходности ОФЗ на 6–7 п.п.

Жара в Европе подогревает доходы Газпрома

Событие. Из-за аномальной жары в Европе выросло потребление энергии. Реки обмелели, поэтому доставка угля на электростанции идёт с перебоями и есть проблемы с охлаждением реакторов ядерных станций. Плюс Газпром сократил прокачку по Северному потоку из-за проблем с оборудованием. За 7,5 месяцев 2022 года компания добыла газа меньше на 13,2%, чем в прошлом году. Но высокие цены на газ компенсируют такой спад.

Тренд. В итоге на бирже ICE Futures сентябрьский фьючерс на TTF во 16 августа стоил больше $2600 за тысячу кубометров. В Азии котировки сжиженного природного газа последовали за европейскими. Декабрьский фьючерс на индекс JKM Platts превысил $2150 за тысячу кубометров. Страны региона делают запасы на зиму. На этот же рынок пришли европейцы, так как отказались от российского газа. Так охота за свободными партиями СПГ привела к неуёмному росту цен. Газпром даёт ещё более мощный прогноз: «По консервативным оценкам, если тенденция сохранится, зимой цены превысят уровень $4000 за тысячу кубометров».

Вывод. Газпром в любом случае в выигрышном положении. Доходы компании будут формироваться либо за счёт высоких цен на газ, либо за счёт большего объёма поставок.

Рассказываем, как зарабатывать на бирже, в нашем Telegram