Спрос на металлы во II квартале будетСобытие. Медь, алюминий, никель, железная руда, литий и кобальт могут вырасти в цене во II квартале. Однако акции производителей не всех металлов оказались привлекательны. Аналитики А-Клуба поделились своим взглядом на металлы.

Тренд. Спрос на медь восстановится благодаря энергокризису — металл применяют в производстве солнечных панелей, ветряков и электромобилей. Также в Китае и США планируется расширение инфраструктуры энергоснабжения и модернизация телекоммуникационных сетей. Поэтому спрос на медь может ещё увеличиться.

Объём производства алюминия в развитых странах сокращается, к концу года на рынке может даже возникнуть дефицит, что приведёт к росту цен. В Китае растёт спрос на железную руду, а запасы сокращаются. Однако объём производства вряд ли увеличится.

По никелю сохраняется дефицит. Ситуацию может исправить экспорт из Индонезии. Если производство в этой стране будет увеличиваться примерно на 100 тыс. тонн в год, в 2023–2024 годах никелевый рынок придёт к балансу.

Выводы. Инвесторам стоит докупать акции производителей меди, избегая компании с избыточной долговой нагрузкой. Акции профильных производителей алюминия привлекательны для инвестиций, особенно производители из Китая и Канады. Условия для бизнеса западных добывающих компаний стали лучше, а их акции ранее подешевели. Поэтому сейчас подходящий момент для покупки таких бумаг. Пока акции литейщиков и производителей кобальта довольно дорогие. Возможно, они подойдут для портфеля с III квартала. Акции производителей никеля вполне можно покупать в текущем квартале.

Доллар по 90 рублей — реально

Событие. С декабря 2022 года курс российской валюты сместился с 60 рублей за доллар к 80–83. Скорее всего, на этом уровне он стабилизируется, но летом может подвинуться к 90 рублям за доллар. Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова объяснила почему.

Одна из причин ослабления рубля — сокращение торгового баланса. В декабре профицит торговли снизился до $12,5 млрд, а в марте — уже до $5,8 млрд. Несмотря на ограничения, российский экспорт пострадал не сильно, и это хорошая новость. Больше всего провалился экспорт газа, хотя напрямую под западные меры он не попадал. По нефтепродуктам среднедневные поставки за рубеж сократились всего на 9% по сравнению с прошлогодними значениями. Экспорт сырой нефти стабилен. Импорт близок к уровням начала 2022 года. Но изменение географии торговли меняет структуру платёжного баланса. Закупки Европой российских энергоносителей с лихвой перекрывали импорт из этих стран и создавали значительный профицит. Торговля с Китаем генерирует минимальный профицит: страна умеренно увеличила спрос на российские энергоносители, зато существенно нарастила экспорт в Россию. Сейчас около 70% профицита внешней торговли обеспечивают Китай, Индия и Турция.

Пока риски в динамике экспорта незначительные. Рост нефтяных цен поможет стабилизировать торговый профицит.

Россияне не остались равнодушными к ослаблению рубля и возобновили покупки юаней (на $0,6 млрд в марте). Вывод валюты за рубеж физлицами тоже влияет на курс.

Тренд. Но теперь главный негативный фактор для рубля — отток корпоративного капитала, и тут риски растут. Однако, решения о подобных сделках принимает правительственная комиссия, поэтому вряд ли этот процесс будет непредсказуемым. С апреля Минфин продаёт меньше валюты. Это косвенный признак, что пока курс всё-таки стабилизируется около 80 рублей за доллар.

Выводы. При росте импорта и резких изменениях цен на нефть он может дойти до 90 рублей за доллар в III квартале. В целом значения 80–90 рублей за доллар совпадают с реальным эффективным курсом начала 2022 года.

Наладятся ли поставки российской нефтй

Событие. Важные вопросы про нефть: куда поставляется, в каких объёмах и сколько всё это стоит. Без ответов инвесторам сложно оценить перспективы российских нефтяников. Аналитики Альфа-Инвестиций проанализировали еженедельные поставки и ситуацию в секторе. Делимся их выводами.

Поставки стабильно высокие. За последнюю неделю марта из России по морю ушло 4,1 млн баррелей — новый максимум. Большую часть получила Болгария, отгрузки в «неизвестном направлении» увеличились (обычно в итоге российская нефть оказывается в Китае или Индии). Показатель в среднем за 4 недели указывает на стабильно высокие объёмы отгрузок.

Нефтяники сэкономят на налогах. С апреля налоги в отрасли рассчитывают по новой формуле исходя из цены Brent за вычетом фиксированного дисконта на Urals (в апреле — $34 за баррель). В марте скидка составила $31,3 за баррель, то есть в реальности разница в ценах на сорта нефти сокращается быстрее, чем предполагалось. Поэтому, вероятно, нефтяники заплатят налогов меньше.

Тренд. Экспортные доходы могут увеличиться. В ЦБ считают, что сейчас выручка от экспорта близка к минимумам, — сказывается ценовое ограничение для нефтепродуктов из России, но в среднесрочной перспективе всё наладится. Расчёт такой: объёмы поставок и цена растут, а покупатели рассчитываются за полученную нефть в течение 1,5–3 месяцев. Значит, экспортная выручка выровняется примерно через тот же срок. А вот операционные показатели бизнеса, скорее всего, не пострадают.

Как всегда, есть нюансы. Например, налоговая нагрузка на отрасль может вырасти, если дисконт на российскую нефть будет снижаться слишком медленно или не сократится вовсе.

Выводы. Перспективы по росту доходов нефтяников хорошие (читайте: шансов на щедрые дивиденды больше). Так, котировки Brent вернулись к уровням января–февраля, а сокращение добычи ОПЕК+ может ещё подтолкнуть цены вверх. Еженедельные поставки из России выше, чем год назад. И ещё важно, что скидка на российскую Urals всё-таки сокращается (около $8 с января).

Рассказываем, как зарабатывать на бирже, в нашем Telegram