Чем экономика удивила в начале года

Событие. В январской макростатистике РФ оказалось много противоречий, но в целом она вышла лучше ожиданий. А вот прогноз по российской экономике у Наталии Орловой довольно пессимистичный.

Тренд. Главный сюрприз: ВВП снизился всего на 3,2%. Всё благодаря строительному сектору — он прибавил аж 9,9%. Ситуация в обрабатывающей промышленности стала налаживаться, поэтому общее промпроизводство сократилось лишь на 2,4%, спад в декабре был 4,3%. Оборот розничной торговли тоже улучшился: -6,6% против декабрьских -10,5%. Безработица снизилась до нового исторического минимума — 3,6%.

Выводы. Траектория восстановления экономики пока неустойчива, считает Наталия Орлова. Умеренный спад ВВП в основном объясняется госрасходами: в среднем за 2 месяца 2023 года они составили 2,7 трлн рублей, в 2022 году среднемесячные расходы были 2,6 трал рублей. Но возможности правительства по наращиванию расходов ограничены. А низкая безработица также тормозит восстановление экономики. Не радует и строительный сектор, где ухудшается активность. Подробнее об этом здесь. Ещё одно противоречие связано с инфляцией — в последние недели она замедляется, и это при жёстком рынке труда. Оказалось, что защищённости доходов и низкой безработицы недостаточно для восстановления спроса.

Как найти защиту в нестабильное время

Событие. Мировые Центробанки и за 2022 год скупили 1136 тонн драгоценного металла. Это рекорд и, кажется, ещё не предел. Страны продолжают увеличивать долю золота в резервах, чтобы застраховаться от экономических и геополитических рисков.

Частные лица не отстают от регуляторов. Например, в Китае восстанавливается спрос на драгоценности. Он может вернуться на уровни 2016–2018 годов, считают во Всемирном совете по золоту (WGC).

Тренд. На проблемы в экономике (читайте рецессию) намекает, например, разница в доходностях десяти- и двухлетних гособлигаций США. Сейчас она близка к максимуму за последние 40 лет. Именно золото в такие периоды справлялось лучше других активов — котировки росли в 5 из 7 рецессий.

Выводы. Инвесторы тоже ищут защиту в беспокойные времена, в том числе через золото: золотые слитки, инвестиционные монеты, акции золотодобытчиков, фьючерсы на золото, биржевые фонды, обеспеченные физическим золотом.

Последние кажутся удобнее слитков и монет — сложностей с хранением не будет. Вместо зарубежных ETF можно выбрать российский БПИФ и избежать инфраструктурных рисков. И хотя биржевые ПИФы номинированы в рублях, доходность приближена к долларовой, так как в этой валюте определяются цены на золото.

Центробанк не удивил аналитиков и инвесторов

Событие. Ключевая ставка осталась на уровне 7,5%. Она не меняется уже полгода, с сентября 2022 года.

Тренд. Центробанк так прокомментировал своё решение «Текущие темпы прироста цен остаются умеренными, в том числе в части устойчивых компонентов. Инфляционные ожидания населения существенно снизились, но сохраняются на повышенном уровне, как и ценовые ожидания предприятий. Оперативные данные указывают на продолжающееся восстановление деловой и потребительской активности». По прогнозу регулятора, инфляция в 2023 году составит 5–7%.

Выводы. Аналитики Альфа-Банка ожидали такое решение, учитывая данные по инфляции. Ситуация выглядит так, что инфляция в марте замедлится до 4%, — это будет сильным аргументом для ЦБ, чтобы оставить ключевую ставку без изменения, отмечала главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова. В следующий раз Совет директоров Центробанка примет решение по ключевой ставке 28 апреля.

Рассказываем, как зарабатывать на бирже, в нашем Telegram