Цены на золото ниже $2000 за унциюСобытие. 4 мая золотые котировки обновили исторический максимум, а затем пошли вниз. Что за коррекция, надолго ли и как действовать, рассказали аналитики А-Клуба. О снижении цен на золото сигнализировали курс юаня и реальная доходность гособлигаций развитых стран. За последние два месяца юань к доллару просел ещё на 3%, доходности гособлигаций дошли до максимумов с 2010 года

Тренд. Цены на золото ще могут сходить вниз. ФРС пока продолжит сокращать баланс и повышать ставку (доллар должен дорожать). Китайская экономика восстанавливается после пандемии не так быстро, как предполагалось. Поэтому местный регулятор вынужден применять монетарные стимулы (то есть тратить деньги, при этом юань должен дешеветь).

К тому же мировые Центробанки перестали активно пополнять золотовалютные резервы. Покупки в I квартале 2023 года сократились до 228 тонн против 378 тонн в IV квартале 2022 года и рекордных 458 тонн в III квартале 2022 года (оценка World Gold Council)

Вывод. Долгосрочным инвесторам огорчаться не стоит. Вероятно, в ближайшее время появится удачная возможность пополнить портфель как слитками и монетами, так и биржевыми активами. Самое простое — следить за парой доллар/юань. Если юань начнёт укрепляться, золотые котировки скоро тоже перейдут к росту.

Если у вас рублёвый портфель. Золото, особенно физическое, поможет защитить капитал от потенциальной просадки российской валюты. Инфраструктурные риски при этом низкие. А вот акциями российских золотодобытчиков лучше не увлекаться — отведите на них не более 4% портфеля

Кто выиграет от роста экономики

Событие. Перспективы российской экономики улучшаются на глазах, Минфин уже прогнозирует рост ВВП на 1%. А рост деловой активности всегда связан с оживлением в секторе перевозок грузов. Аналитики Альфа-Инвестиций разобрались, какие компании будут в выигрыше.

Тренды. Почти 70% перевозок грузов обеспечивает автотранспорт, и с января автоперевозки растут быстрее других видов доставки. Из-за роста спроса они подорожали на 30% с середины 2022 года. Железнодорожные перевозки в марте впервые вышли в плюс с весны 2022 года. Всё благодаря стройматериалам и топливу: строительных грузов в марте стали возить на 12,2% больше, каменного угля — на 11,5%, нефти и нефтепродуктов — на 8,6%. Здесь цены тоже растут: с 1 января грузовые ж/д тарифы повышены на 8%. Перевозки морским транспортом восстановились быстрее всех — ещё весной 2022 года.

Вывод. Рост автомобильных перевозок даёт косвенные преимущества тем компаниям, у кого есть свой автопарк и не приходится заказывать коммерческие перевозки. Прежде всего лидерам электронной коммерции (Яндекс, Ozon) и ретейла (Магнит, X5 Group).

Восходящие тенденции в ж/д перевозках позитивно влияют на бизнес Глобалтранса: в 2022 году EBITDA выросла на 69%, а чистый долг снизился на 75%. Аналитики Альфа-Банка ожидают роста котировок компании в течение года почти до 826 рублей.

Главный бенефициар морских первозок — ДВМП (головная компания группы Fesco). В 2022 году его выручка взлетела на 43% (в том числе морского подразделения — на 89,7% до 7,8 млрд руб.), а EBITDA на 50%. У ДВМП хорошие связи в Азии, что важно, когда западные страны вводят ограничения. Но есть и риски — споры по поводу акционеров могут отразиться как минимум на дивидендах.

Ключевая ставка не изменилась, но сигнал стал жёстче

Событие. Центробанк уже шестой раз подряд оставил ключевую ставку на уровне 7,5%, но дал сигнал о её возможном повышении в конце июля.

Тренд. Центробанк так прокомментировал сегодняшнее решение: «В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее».

По оценке ЦБ на 5 июня, годовой темп прироста потребительских цен составил 2,6% после 2,3% в апреле. Это в пересчёте на год даёт показатель инфляции около 4%. Регулятор прогнозирует инфляцию в 2023 году на уровне 4,5–6,5%.

Вывод. Аналитики Альфа-Банка ожидали такое решение. По мнению главного экономиста Альфа-Банка Наталии Орловой, основным аргументом для сохранения ставки стал низкий уровень текущей инфляции. Но по её мнению, Центробанк будет готовить рынок к повышению ставки в конце июля. Наши подписчики тоже считали, что ставка не изменится.

Банк России улучшил свой взгляд на банковский сектор

Событие. Российские банки могут заработать больше 2 трлн руб. чистой прибыли по итогам 2023 года, ожидает ЦБ (в докризисном 2021 году было 2,4 трлн руб.) Регулятор улучшил предыдущий прогноз — 1,5 трлн руб. — из-за позитивных результатов I квартала

Тренд. Кредитование растёт быстрее ожиданий, потому что увеличивается экономическая активность и компаниям нужно замещать кредиты, которые раньше они могли получать за рубежом. «Плохих» заёмщиков у банков не становится больше. В 2022 году банки сформировали большие резервы под рискованные кредиты, и сейчас эти деньги могут частично высвободить. Процентная маржа банков тоже быстро растёт: ЦБ улучшил прогноз по итогам года до 4,3–4,5% с 4,2–4,5%.

Вывод. Главный герой этого праздника — конечно, Сбербанк. Его прогнозы по итогам года даже оптимистичнее, чем у ЦБ. Сбербанк ждёт роста кредитования юрлиц на 13–15%, а граждан на 14–16%. Новые прогнозы ЦБ: +9–13% кредиты компаниям, +13–17% ипотека, +9–13% потребкредиты. Наши аналитики считают, что Сбербанк по итогам года вполне может заработать рекордную прибыль в 1,4 трлн руб. и заплатить дивиденды 31 руб. на акцию (доходность к текущим ценам — 12,6%)

Рассказываем, как зарабатывать на бирже, в нашем Telegram