Ключевая ставка сделала паузу, но не надолго

Событие. На заседании 28 октября Центробанк решил оставить всё как есть: ключевая ставка по-прежнему 7,5%. Это совпало с мнением аналитиков Альфа-Банка и прогнозом наших подписчиков. Вот как ЦБ объяснил своё решение: «Текущие темпы прироста потребительских цен в целом остаются низкими, способствуя дальнейшему замедлению годовой инфляции».

Тренд. Решение регулятора было принято в обстановке высокой неопределенности, но при этом в данный момент инфляционные и дезинфляционные факторы сбалансированы. Основными факторами для наблюдения сейчас являются динамика потребительского спроса и госрасходов. Аналитики Альфа-Банка считают, что снижение экономической активности может заставить ЦБ РФ продолжить монетарное смягчение.

Вывод. В итоге, подавленный потребительский спрос по мнению аналитиков может быть более продолжительным, а спад ВВП глубже в IV квартале 2022 года, чем можно было ожидать изначально. В августе ВВП снизился на 4,1% г/г, но уже в октябре эффект мобилизации станет более осязаемым, и спад ВВП может достичь 4,5% г/г. Это создаст условия на дальнейшего снижения ключевой ставки.

Аналитики улучшают взгляд на российскую экономику

Событие. Банк России опубликовал итоги макроэкономического опроса. В октябре прогноз аналитиков по ВВП и инфляции стал лучше, а ставка до конца года не изменится. Вот как эксперты скорректировали оценки с сентября > к октябрю

ВВП 2022 год: ?4,2% > ?3,5% 2023 год: ?1,8% > ?2,1%

Инфляция 2022 год: 12,9% > 12,5% 2023 год: без изменений — 6%

Средняя ключевая ставка 2022 год: 10,5% > 10,6% 2023 год: 6,8% > 7,1%

Аналитики Альфа-Банка отмечают, что октябрьский опрос проводился в новых условиях — после одобрения параметров федерального бюджета на 2023–2025 годы, объявления частичной мобилизации и ужесточения риторики ЦБ по ключевой ставке.

Тренд. Прогноз макроэкономистов Альфа-Банка по ВВП на этот год совпадает с мнением аналитиков рынка, а оценка на следующий год пессимистичнее — спад ВВП может достигнуть ?6,4% в годовом выражении.

Вывод. В итоге, эксперты Альфа-Банка согласны, что наблюдаемое ослабление потребительского спроса может снизить инфляционные риски, и ждут инфляцию 11,8% в конце 2022 года. Прогноз аналитиков по среднегодовой ставке на 2022 год предполагает, что до конца года она останется на том же уровне (7,5%), а в 2023 году может опуститься до 6%.

Дивиденды выталкивают рынок наверх

Событие. С 25 октября на брокерские счета инвесторов начали поступать рекордные дивиденды Газпрома. Роснефть уже готова рассмотреть дивиденды за девять месяцев 2022 года, а Лукойл обещал вернуться к этому вопросу в конце года.

Тренд. Рынок может показать значительную прибавку в ближайшие месяцы, так как по статистике в большинстве случаев в период ноябрь-январь каждый месяц рынок акций РФ закрывался в плюсе, причём с ускорением роста от месяца к месяцу.

История с дивидендами становится одним из ключевых драйверов рынка. Поступившие средства участники рынка, возможно, потратят на российские акции, подтолкнув рынок наверх. После выплат Газпрома инвесторы ждут такого же решения от нефтяников.

На помощь экспортёрам может также прийти ослабление курса рубля. По базовому прогнозу Минэка, доллар достигнет 66 рублей к концу года. Тогда их выручка может увеличиться.

Вывод. По мнению наших аналитиков, в IV квартале подорожают акции нефтегазовых, технологических и сельскохозяйственных компаний, производителей удобрений и ретейлеров. А вот от металлургов лучше держаться подальше. По остальным секторам прогноз нейтральный — их котировки вряд ли значительно обгонят рынок.

Рассказываем, как зарабатывать на бирже, в нашем Telegram