Удобрения ставят ценовые рекорды

Событие. Цены на удобрения поставили рекорд. Некоторые из них в 2021 году были вдвое дороже, чем годом ранее. А в I квартале 2022 года стоимость группы из трёх видов удобрений взлетела более чем на 140% год к году. Цены подталкивает вверх дефицит, который сформировался из-за дорогого газа и угля, а также ограничений российских поставок и сложностей в логистике. Азотные удобрения дорожают вслед за природным газом и углём, которые используют для их производства. Однако, Россия — один из крупнейших производителей газа и угля. Поэтому местные производители фосфорных и азотных удобрений не покупают сырьё для производства по завышенным ценам.

Тренд. Цены на удобрения останутся высокими, как и спрос. Тем более что политики заявляют о приближающемся продовольственном кризисе (например, вот или вот). Россия и Украина вместе составляют 24% мировых поставок пшеницы, которые используются во множестве важнейших базовых продуктах питания. Конфликт на Украине и санкции, вероятно, продолжат стимулировать рост цен, в том числе на удобрения. В целом спрос на удобрения всегда стабилен из-за базовой потребности в пропитании.

Выводы. Российские компании в основном поставляют на рынок азотные и фосфорные удобрения. У ФосАгро на фосфорные удобрения приходится 56% продаж, на азотные — 17,6%. В общей выручке Акрона эти типы удобрений занимают больше 50%. Их доходы будут увеличиваться, если спрос и цены на продукцию останутся высокими. Тем более, Государство планирует поддержать российских производителей удобрений. Правительство может повысить зафиксированные ранее внутренние цены на удобрения для российских аграриев. Производители также просят снизить НДС и предусмотреть кредитные каникулы.

Минэкономразвития ждёт более дорогой доллар и достойный уровень нефтяных цен

Событие. Минэкономразвития озвучило свой прогноз развития экономики России до 2025 года. Оно во многом подтверждает прогнозы Банка России, что увеличивает вероятность его исполнения. Оба имеют схожие взгляды как в тренде по изменению цены на нефть, так и во внешней торговле.

Тренд. Министерство ждёт к концу года доллар по 76,7 рублей, в 2023 году среднем — 77 рублей, в 2024 году — 78,7 рублей, а в 2025 — 81 рубль. Такой прогноз министерство заложило в базовый сценарий. Экспорт будет постепенно снижаться. По оценкам минэкономразвития, цены на нефть и другое сырьё пойдут вниз. Так в среднем российская нефть будет стоить в 2022 году $80,1 за баррель, в 2023 году — $71,4 за баррель, в 2024 году — $66 за баррель, в 2025 году — $61,2 за баррель. Импорт начнёт расти. Страна адаптируется к новым условиям, считает министерство. В 2022 году импорт упадёт на 27%, а в следующем году вырастет на 9,2%. Высокий спрос на валюту для закупок за рубежом также подтолкнёт курс вверх.

Выводы. ЦБ тоже ожидает снижения экспортных доходов и роста импорта, но считает, что разница между ними будет сокращаться быстрее. А значит, быстрее будет дешеветь и рубль. Минэкономразвития оценивает разницу между экспортом и импортом в $176,6 млрд по 2023 году, ЦБ же прогнозирует только $107 млрд. Мы видим перспективы для инвестиций в доллар. Даже ожидаемые Банком России $55 за баррель российской нефти против $61 минэком в 2024 году позволят российским нефтяникам получать прибыль и выплачивать дивиденды.

Дивиденды в исключительном положении

Событие. Множество компаний объявили рекордные дивиденды. Например, Газпром объявил дивиденды по итогам 2021 года в размере 52,53 рубля на акцию, и по итогам торговой сессии дивидендная доходность составила 17,7%. Впереди возможны выплаты Роснефти и Лукойла.

Тренд. Многие нефтегазовые компании готовы платить дивиденды, так как высокие цены на энергоносители позволяют получать рекордные доходы, несмотря на санкционное давление. В 2022 году повышенная ценовая конъюнктура будет сохраняться и высокие выплаты вполне могут продолжиться.

Вывод. Среди отличных вариантов покупки компаний под дивиденды выделяем Газпром, Роснефть, Алросу, Сургутнефтегаз (привилегированные), Норильский никель и Фосагро. У компаний отлично сложена ценовая конъюнктура на рынке, где они являются ключевыми игроками. В перспективе до конца года дивиденды может объявить Лукойл.

Внеплановое заседание банка России ведет к внеплановому росту фондового рынка

Событие. Банк России провёл заседание раньше, чем планировал. Последний раз ставку пересматривали 29 апреля, а 26 мая внепланово снизил ставку с 14% до 11%. Недельные данные указали на значительное замедление темпов роста цен. Ослаблению инфляционного давления способствовали динамика обменного курса рубля наряду с заметным снижением инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Годовая инфляция в апреле достигла 17,8%, однако, по оценке на 20 мая, замедлилась до 17,5%, снижаясь быстрее апрельского прогноза Банка России.

Тренд. Банк России уверен, что инфляция постепенно будет угасать, а также хочет поддержать экономику. Вслед за ключевой ставкой снизятся ставки по кредитам, доходности вкладов и облигаций.

Вывод. Среди облигаций инвесторы могут присмотреться к бумагам со сроком погашения через 5–10 лет. Если ставку ещё снизят, у них останется потенциал для роста. Тогда длинные облигации принесут инвесторам наибольшую доходность в виде регулярных купонов и роста их цен. Заменить вклады могут акции. Спрос на них повышается, котировки растут. Кредиты для компаний будут дешевле, бизнес в долгосрочной перспективе начнёт лучше развиваться.