Банк России продолжает курс на снижение ставки

Событие. Банк России снизил ключевую ставку с 11% до 9,5%. Такой ставка была в начале февраля этого года. Аналитики прогнозировали такой сценарий. Прогноз по инфляции на 2022 год упал с 18-23% до 14-17%. Отступление инфляции позволило ЦБ продолжить снижать ставку. Это способствовало замедление кредитной активности в мае, особенно в розничном кредитовании, а инфляционные ожидания населения вернулись к уровням годичной давности.

Тренд. Инфляция замедляется быстрее, чем ожидалось. Темпы роста потребительских цен снижаются, на фоне крепкого рубля и спада ажиотажного спроса. Для инвестора это значит, что тренд на снижение ставки может продолжиться, а стоимость государственных и корпоративных облигаций в обозримом будущем будет расти. Следующее заседание запланировано на 22 июля, но не исключаем, что может пройти внеочередное собрание, если инфляция продолжит уверенно замедляться.

Вывод. Тренд на снижение ключевой ставки усиливает привлекательность фондового рынка по сравнению с вкладами. Это способствует перетоку инвесторов из вкладов в акции и облигации. Длинные ОФЗ здесь выглядят привлекательней коротких, так как их цена лучше реагирует на снижение ключевой ставки.

Мосбиржа открывает торги в Гонконге

Событие. Санкт-петербургская биржа начала торги ценными бумагами с первичным листингом на Гонконгской бирже, говорится в сообщении биржи. Пока торги идут в тестовом режиме и всего 12 бумагами. При этом Китай является перспективной экономикой с низкой инфляцией и дешевыми акциями в сравнении с американскими аналогами.

Тренд. В долгосрочной перспективе количество торгуемых бумаг достигнет тысячи, как заявляет биржа. Китайский рынок постепенно становится отличной альтернативой для инвестиций в иностранную валюту без каких-либо санкционных рисков и регуляторных ограничений. Пока инвестору не так легко начать торговать на гонконгской бирже. Однако рынок открывается постепенно, а экономика выглядит привлекательно для инвестиций. Инфляция в стране по итогам мая выросла всего на 2,1% в годовом выражении — это меньше, чем в России (17,1%), США (8,6%) и Европе (8,1%). А значит китайский ЦБ может позволить себе снизить ставку для стимулирования экономики. Банк Китая выкупает облигации проблемных застройщиков, а Госсовет предусмотрел инвестиции в инфраструктуру страны для поддержки экономики. В итоге промышленное производство в мае неожиданно выросло на 0,7% против ожиданий спада на 0,7%. В итоге это должно поспособствовать росту занятости населения и вместе с этим – потребления. Страна постепенно выходит из локдауна, который очень явно проявился в Шанхае. Сейчас уже наполовину открыты рестораны и к 30 июня планируется полный выход из карантина, что подстегнет потребление.

Вывод. Как только условия по кредитам в стране станут лучше, а ограничения из-за коронавируса полностью снимут, население будет активнее делать покупки и передвигаться на авто. В этой связи на рынке самыми интересными выглядят автомобильная XPeng, нефтяная CNOOC, технологические Pinduoduo, Alibaba, Baidu, JD.com (за котировками последних трёх можно следить в приложении Альфа-Инвестиции).

Льготная ипотека и господдержка дают надежду застройщикам

Событие. Премьер-министр Михаил Мишустин подписал постановление правительства, снижающее ставку по программе льготной ипотеки с 9% до 7%. Также президент РФ объявил о продлении нацпроекта «Жильё и городская среда» до 2030 года. Он сказал, что жильё должно стать доступнее, а значит, строить нужно точно не меньше, чем в прошлом году.

Тренд. Более доступная ипотека и господдержка должна увеличить спрос на недвижимость, а значит, это на руку строительным компаниям. Рынок жилой застройки играет одну из ключевых ролей в экономики, что понимает правительство. От строительного рынка зависит огромное количество горнодобывающих предприятий и производств в целом. Поэтому рынок будет и дальше поддерживаться государством.

Вывод. Ключевые игроки на рынке жилой застройки – ПИК и Самолёт. У этих компаний разные, но успешные бизнес-модели, только вот вторая строит ещё не по всей России и выглядит переоценённой. Для сравнения соотношение стоимости акции к прибыли компании: ПИК — 3,3х, Самолёт — целых 28х. В текущих реалиях ПИК заслуживает большего внимания инвесторов. Основным риском для российских застройщиков является ожидаемое снижение располагаемых доходов населения в текущем году и возможные перебои в поставках стройматериалов и не только.