Каждую неделю Росстат публикует оперативные данные по инфляции. Темпы роста цен — важный ориентир, который позволяет оценить будущие решения ЦБ по ключевой ставке и оценить динамику цен на облигации. Оцениваем свежие данные за 10–15 января.

Рост цен замедляется, но не всё так просто

Росстат сообщил об инфляции за период с 10 по 15 января 2024 г. Потребительские цены выросли на 0,13% после 0,26% в предыдущий период. В годовом выражении цены выросли на 7,44%. С начала года рост цен составил 0,39%.

Визуально темпы роста цен снижаются, но важно учитывать период расчета. Период с 10 по 15 января включает всего 6 дней, в то время как предыдущий с 1 по 9 января включает 9 дней. Сравнивать их друг с другом неправильно.

Более наглядную картину можно получить, если усреднить данные с начала месяца. За две недели цены выросли на 0,39%, что означает рост цен около 0,18% в неделю (по формуле сложного процента).

Это по-прежнему высокие темпы роста, хотя и чуть ниже средних уровней ноября-декабря в районе 0,2% в неделю.

Что означают данные по инфляции для облигаций

Свежие оценки по инфляции дают нейтральный сигнал для облигаций. Рост цен действительно замедляется, но очень сдержанными темпами. При этом проинфляционные риски остаются высокими. Пока это не даёт повода ожидать от ЦБ существенного смягчения риторики на очередном заседании 16 февраля. Регулятор может быть склонен оставить ключевую ставку на уровне 16%.

В то же время консервативные участники рынка, которые в принципе сомневались в замедлении инфляции, могут увидеть в данных умеренный позитив. В сочетании с сильным спросом на аукционе Минфина это может поддержать умеренный рост цен на ОФЗ, который наблюдается с начала недели.

Интересные облигации

Ставки на денежном рынке остаются высокими, поэтому для краткосрочных вложений по-прежнему выглядят предпочтительными флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA.

Среди этих бумаг можно выделить следующие выпуски:

• •

  Систем1Р26 (RU000A106Z46) — купон «RUONIA +1,9%»

• •

  МЕТАЛИН1Р6 (RU000A1079S6) — купон «Ключевая ставка +1,2%»

• •

  ГазКап2Р11 (RU000A107ET1) — купон «RUONIA +1,3%»

Среди бумаг с фиксированным купоном и сроком погашения через 2–3 года можно выделить следующие выпуски из рейтинговой категории «A-»:

• •

  ЭталФинП03 (RU000A103QH9) — YTM 16,6% — погашение 15.09.2026

• •

  НовТехнБ2 (RU000A106PW3) — YTM 16,4% — оферта put 11.08.2026

• •

  КФБанкБ04 (RU000A103760) — YTM 16,5% — погашение 01.06.2026

Игорь Галактионов, эксперт по фондовому рынку

Альфа-Инвестиции