Инфляция обесценивает ваши доходы. Но не всегда понятно, с какой скоростью это происходит. Объясняем на простых примерах, почему так сложно измерить инфляцию, которая будет одинакова для всех.

В чём суть инфляции

Инфляция это процесс удешевления денег, а не удорожания товаров. И это важный нюанс. Подорожавшие товары можно заменить другими или не покупать их вовсе. А вот перестать пользоваться деньгами нельзя.

Поэтому инфляция, даже официальная и с виду невысокая, действуя монотонно и постоянно, сильно сокращает реальную стоимость денег. Под «реальной» имеем в виду то количество товаров и услуг, которое можно купить на эти деньги.

Например, в начале 2000-х в Москве на 100 рублей можно было прокатиться на метро не меньше пяти раз или купить столько же буханок хлеба. Сегодня на эту сумму можно купить билет лишь на одну поездку и один батон.

Почему даже 7% это много

Зарплата в 100 тыс. рублей с поправкой на инфляцию Росстата сегодня равна сумме в 67,2 тыс. рублей пять лет назад или 49,9 тыс. рублей десять лет назад. Вспомните, что вы могли купить на эти деньги тогда, и сравните с тем, что сейчас.

Причина такого эффекта — геометрическая прогрессия. Инфляция растёт (а рубль обесценивается) по правилам сложного процента. Каждый день товарная ценность денег убывает уже сверх ранее накопленной инфляции.

В итоге 7% в год (это средние официальные цифры Росстата за последние годы) — на самом деле очень много. Такими темпами ваши доходы обесцениваются вдвое каждые 10 лет, втрое каждые 15 лет и вчетверо каждые 20 лет.

Это также объясняет, почему ЦБ держит цель по инфляции в 4% и не поднимает планку, несмотря на новые реалии. Регулятор стремится вернуть экономику к таким темпам, при которых инфляция будет незаметна для населения и бизнеса.

Как разгоняются цены

То, что в обиходе называют инфляцией, измеряется удорожанием условной корзины товаров и услуг. У Росстата в этой корзине больше 100 позиций, но на деле многое из этого люди покупают раз в несколько лет или не покупают вообще.

В ЦБ это понимают, поэтому параллельно ведут учёт наблюдаемой и ожидаемой инфляции. Эти цифры основаны не на расчётах, а на опросах, и они также важны для экономики.

Наблюдаемая инфляция — это сводные данные соцопросов, которые раз в месяц проводит инФОМ по заказу ЦБ. То есть это усреднённый ответ жителей России на вопрос, как менялись цены за последние 12 месяцев.

Ожидаемая инфляция — дополнительный показатель, включённый в то же ежемесячное исследование инФОМ. Респонденты дают усреднённый прогноз роста цен, который случится в следующие 12 месяцев.

Ощущения и прогнозы населения влияют на динамику цен. Если покупатели настроены на ускорение инфляции, то с высокой вероятностью это ускорение случится, ведь люди уже готовы платить больше за привычные товары.

Почему важны сбережения

В опросах ЦБ участвуют две категории граждан: со сбережениями и без. И мнения этих категорий об инфляции стабильно отличаются. Те, у кого есть сбережения, «наблюдают» и «ожидают» меньший прирост цен, чем остальные.

Например, в 2021–2023 гг. граждане со сбережениями «наблюдали» инфляцию 13,5% в среднем и до 16,8% максимум. Без сбережений — в среднем 16,2%, а на пике и до 22% в год. Разница в ощущении динамики цен — почти на четверть.

Это согласуется с экономической теорией, которую можно также выразить народной мудростью: сытый голодного не поймёт. То есть инфляция это не просто рост цен, это темп приближения к бедности. И у каждого человека этот темп свой.

Инфляция у богатых и бедных

Экономисты часто называют инфляцию «налогом на бедных». И это во многом связано с наличием сбережений. Как мы выяснили, у каждого потребителя свой уровень инфляции, и у более состоятельных он объективно ниже.

Например, семья с доходом 50 тыс. рублей может тратить на повседневные расходы всю сумму, включая 20 тыс. на питание (до 40%). И если основные продукты подорожали на 20% за год, то в среднем по корзине это как раз инфляция в 8%.

Семья с доходом 500 тыс. рублей может тратить на питание и больше, например 50 тыс., но это будет лишь 10% её дохода. Остальные расходы либо фиксированные (как ипотека), либо уходят в сбережения (ценные бумаги, валюта, депозиты), которые растут быстрее инфляции.

Инфляция в других странах

Во всех странах мира ситуация похожа: наблюдаемая инфляция выше официальной, и у более состоятельных граждан она ниже, чем у менее обеспеченных. При этом чем менее стабильна и развита экономика, тем сильнее разбег в цифрах.

В России средняя инфляция 5–9% в год. Такие же показатели в странах бывшего СНГ, Восточной Европы, Латинской Америки, Индии. Это хуже, чем в США или Европе, но лучше, чем в Африке или на Ближнем Востоке.

Максимально похожий на Россию пример — это Бразилия. Сейчас в стране инфляция ниже 5%, но местный реал за год упал на 22%. Население ждёт соответствующей инфляции, и местный ЦБ вынужден наращивать ставку (уже выше 12%).

В чём смысл политики ЦБ

Инфляционные ожидания — это опережающий индикатор настроений. В зависимости от него население либо больше тратит и берёт кредитов, либо больше сберегает, что влияет на будущие цены.

В России сейчас сложилась редкая ситуация, когда ЦБ ориентируется в большей мере на ожидания населения, чем на текущие цифры Росстата. Регулятор действует на опережение, удерживая ключевую ставку выше 20%.

Таким образом ЦБ стремится остановить рост потребления и побудить граждан больше сберегать. Как итог, ставки реальной доходности сейчас на многолетних максимумах, даже если вычесть ожидаемую инфляцию.

Что всё это значит

1. Инфляция это не просто рост цен, это падение стоимости денег, и скорость падения растёт в геометрической прогрессии.

2. Ожидания и прогнозы высокой инфляции дополнительно разгоняют инфляцию, поэтому субъективные ощущения граждан так важны.

3. По опросам, у бедных инфляция почти всегда выше, чем у богатых, поскольку вторые могут тратить меньшую долю своих доходов, а сберегать больше.

4. Во всех странах мира высокая инфляция — это признак того, что среди населения высока доля бедных, а экономика государства зависит от цен на сырьё.

5. Инфляция ниже в тех странах, в которых выше уровень жизни. Это наводит на мысль: нужно больше сберегать и инвестировать.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции