Каждую неделю Росстат публикует оперативные данные по инфляции. Темпы роста цен — важный ориентир, который позволяет оценить будущие решения ЦБ по ключевой ставке и динамику цен на облигации. Рассмотрим свежие данные за 30 января – 5 февраля.

Рост цен стабилизировался

Росстат сообщил об инфляции за период с 30 января по 5 февраля 2024 года. Потребительские цены выросли на 0,16%, как и неделей ранее. В годовом выражении инфляция замедлилась до 7,22% после 7,32%. С начала года рост цен составил 0,78%.

Рост цен на 0,16% в неделю соответствует 8,7% в год, если экстраполировать показатель на 12 месяцев вперёд (аннуализировать). Это по-прежнему значительно выше таргета ЦБ. При таких данных говорить о снижении ключевой ставки на заседании 16 февраля не приходится.

При этом сглаженные показатели за 4 недели и за 12 недель демонстрируют более оптимистичную динамику. В аннуализированном формате они заметно снижаются и составляют 6,8% и 10,3%.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина на прошлой неделе рассказала, что ЦБ видит пространство для снижения ключевой ставки «скорее во втором полугодии». Регулятор планирует перейти к смягчению, когда убедится, что «тренд на снижение инфляции устойчивый». В совокупности со свежими данными по инфляции это располагает к тому, что на заседании 16 февраля ключевая ставка останется на уровне 16%.

Что значат данные по инфляции для рынка облигаций

Данные по инфляции могут оказать нейтральное влияние на котировки ОФЗ. Темпы роста цен остаются высокими, но по сравнению с IV кварталом 2023 года ощутимо снижаются. Процесс идёт медленнее, чем могли ожидать участники рынка в начале года, но в котировках ОФЗ этот фактор постепенно находит отражение. С момента выхода прошлой статистики индекс RGBI уже снизился на 0,45%.

Интересные облигации

Ставки на денежном рынке остаются высокими, поэтому для краткосрочных вложений по-прежнему выглядят предпочтительными флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA. Среди этих бумаг можно выделить следующие выпуски:

• •

  Систем1P27 — купон RUONIA + 1,9% — погашение 21.12.2027

• •

  МЕТАЛИН1P6 — купон Ключевая ставка + 1,2% — погашение 23.11.2027

• •

  МБЭС 2P-02 — купон Ключевая ставка + 2,5% — погашение 14.12.2026

Среди бумаг с фиксированным купоном и сроком погашения через 2–3 года можно выделить следующие выпуски из рейтинговой категории «A-»:

• •

  ЭталФинП03 (RU000A103QH9) — YTM 16,4% — погашение 15.09.2026

• •

  НовТехнБ2 (RU000A106PW3) — YTM 17,1% — оферта put 11.08.2026

• •

  ХКФБанкБ04 (RU000A103760) — YTM 17,2% — погашение 01.06.2026

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции