Каждую неделю Росстат публикует оперативные данные по инфляции. Темпы роста цен — важный ориентир, который позволяет оценить будущие решения ЦБ по ключевой ставке и динамику цен на облигации. Рассмотрим свежие данные с 26 марта по 1 апреля.

Инфляция незначительно замедлилась

Росстат сообщил об инфляции за период с 26 марта по 1 апреля 2024 года. Потребительские цены выросли на 0,1% против 0,11% неделей ранее. В годовом выражении инфляция замедлилась до 7,75 после 7,76%. С начала года рост цен составил 1,87%, с начала месяца — 0,01%.

Сглаженный показатель за 4 недели в аннуализированном формате перестал снижаться и остаётся в районе 3,5%. Аналогичный, более инертный показатель за 12 недель опустился с 6,5 до 5,8%.

Что это значит для рынка облигаций

Недельный рост цен вторую неделю подряд остаётся в районе 0,1%, что соответствует примерно 5,2% в годовом выражении.

По итогам марта предварительная оценка инфляции составляет около 0,32% после 0,68% в феврале и 0,86% в январе. Однако данные за март ещё могут увеличиться в большую сторону, когда будет в полной мере учтён эффект роста цен на услуги.

Тенденция замедления инфляции продолжается, но процесс идёт довольно медленно, и текущие темпы пока далеки от цели ЦБ.

Поводов для пересмотра прогнозов сроков изменения ключевой ставки данные Росстата не дают. Реакция на рынке облигаций может быть нейтральной.

Интересные облигации

Высокие ставки и высокая инфляция делают интересными флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA.

С учётом снижения ставок в будущем более выгодными могут оказаться флоатеры с купоном, привязанным к ключевой ставке, который определяется до начала купонного периода. После начала снижения ставок по таким бумагам дольше других может выплачиваться высокий купон.

Среди этих бумаг можно выделить следующие выпуски:

• •

  ГТЛК 1P-03 (RU000A0JXE06) — купон «Ключевая ставка + 2,2%»

• •

  ГТЛК 2P-03 (RU000A107TT9) — купон «Ключевая ставка + 2,3%»

• •

  РСЭКСМБ2Р4 (RU000A1077V4) — купон «Ключевая ставка + 2%».

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции