Это самый короткий путь на рынок США для российского инвестора. Рассмотрим инструмент, который позволяет торговать Америкой всем физлицам без исключения.

По объёму открытых позиций на Мосбирже он стабильно в числе лидеров: более 0,5 млн контрактов. Это в десятки раз больше, чем в индексах российских акций. Разберёмся, как работает фьючерс на S&P 500.

Торгуем Америкой за рубли

Особенность SPYF в том, что он является чисто российским инструментом, который точно следует за главным индексом США, используя «пиратский» механизм копирования, хотя и полностью легальный.

Фьючерс следует не за самим индексом S&P 500, а за ETF на его основе — SPY. Это самый крупный и ликвидный биржевой фонд на широкий рынок США, поэтому отличий в его динамике от исходного бенчмарка практически нет.

Таким образом, местный фьючерс SPYF позволяет россиянам торговать Америкой без согласия американских правообладателей по правилам, которые установлены Мосбиржей. В частности, с расчётами в рублях.

Особенности фьючерса SPYF

Важно отметить, что он более популярен среди юрлиц. Обычно свыше половины всех контрактов держат хеджеры (банки и брокеры), что позволяет считать SPYF системно значимым инструментом на Мосбирже.

Базовая механика:

• •

  Цена фьючерса отражает цену 1 акции американского SPDR S&P 500 ETF Trust, старейшего и крупнейшего биржевого фонда США.

• •

  Как и в любом фьючерсе, цена имеет поправку на будущую стоимость (форвардную премию) актива; обычно он менее чем на 1% дороже SPY.

• •

  Торги идут в долларах (номинально в пунктах), но на счёте инвестора открывается позиция в рублях с учётом актуального курса доллара.

Таким образом, каждый фьючерс — это сделка между двумя трейдерами в России по поводу того, сколько будет стоить S&P 500 в ближайшие недели и месяцы, если бы они торговали им через ETF на бирже в Нью-Йорке.

Что ещё важно учесть:

• •

  Фьючерс истекает ежеквартально в марте, июне, сентябре и декабре, и одновременно на Мосбирже торгуются 4 ближайших по сроку SPYF.

• •

  Для открытия позиции, как и в любом фьючерсе, не нужна вся сумма, а лишь гарантийное обеспечение (ГО), у SPYF это около 11–12% стоимости акции SPY.

• •

  Из-за привязки пунктов цены к курсу доллара реальная прибыль или убыток на счёте будет также зависеть от изменения курса пары USD/RUB.

Пример покупки и экспирации SPYF

В октябре 2023 года рынок США заметно подешевел. После уверенного роста в первой половине года до 4600 пунктов индекс S&P 500 резко откатился вниз до уровней апреля – мая в район 4100–4200 пунктов.

На графике фьючерса SPYF, как и фонда SPY, это выглядело как поход с $460 до $410–420, то есть ровно то же самое, но в масштабе 1:10. В этот момент можно было купить 1 фьючерс (открыть позицию) за 38 000 руб.

В декабре прошла экспирация. Контракт SPYF-12.23 истёк по цене 471,8 (вырос в пунктах почти на 15%). Доллар к тому времени успел с 93 руб. упасть до 89,5 (-4%), поэтому позиция прибавила не так сильно: до 42 000 руб. (+11%).

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции