Август оказался худшим для акций РФ за последние 25 лет с результатом -10% по Индексу МосБиржи. Каждый отраслевой индекс потерял более 7%, а некоторые свыше 15%. Утешительный факт: шесть из десяти секторов завершили месяц лучше Индекса МосБиржи.

Ключевой фактор снижения рынка прежний — высокие процентные ставки и перспектива их сохранения на высоком уровне долгое время. Рассказываем, как себя вели отраслевые индексы и к каким акциям стоит присмотреться для участия в ожидаемом развороте рынка вверх.

В лидерах главные двигатели экономики

Нефть и газ (-7,5%). Акции сектора поддержали стабильная цена на нефть в рублях и как итог — неплохие дивиденды. В конце месяца вышли хорошие отчёты: ЛУКОЙЛ превзошёл ожидания аналитиков относительно прибыли, а Газпром удивил весь рынок. Высокие доходы при снижающихся акциях могут дать высокую дивидендную доходность по итогам полугодия: около 9,4% годовых у ЛУКОЙЛа и 12,3% у Газпрома (если компании решат выплатить дивиденды по итогам полугодия). На наш взгляд, именно этот сектор сохранит свои позиции и в сентябре.

Химия и нефтехимия (-7,6%). Четверть отраслевого индекса в лице Акрона и НКНХ смягчили падение сектора с нулевыми результатами по итогам августа. Низколиквидные бумаги не всегда реагируют на общерыночные распродажи, так как больше зависят от корпоративных новостей. Бумаги крупного игрока Фосагро (-11%) снижались вместе с остальным рынком. На наш взгляд, интересных идей в секторе сейчас не наблюдается.

Финансовый сектор (-8,7%). На этот раз сектор поддержал не главный эмитент Сбербанк (-12%), а менее крупные игроки. Акции МКБ держались в боковике весь месяц (то есть торговались в одном диапазоне почти без изменений), несмотря на выход отчёта с падением прибыли в 3,2 раза во II квартале. ЦБ указывает на замедление темпов роста кредитования в августе, что, вероятно, продолжится из-за высоких процентных ставок и ужесточения условий кредитования. На наш взгляд, рост ключевой не так сильно сказывается на доходах Сбербанка и ТКС Холдинга, они уверенно наращивают прибыль. Об этих и других перспективных акциях мы рассказывали в нашей стратегии на III квартал.

Читайте также: Топ-7 устойчивых акций в период падения рынка

В аутсайдерах IT и закредитованные сектора

IT (-16,4%). Самый волатильный сектор на Мосбирже ожидаемо понёс наибольшие потери в период распродаж на рынке и высоких процентных ставок. Инвесторы опасаются, что темпы роста бизнесов компаний значительно замедлятся из-за ослабления экономики и роста расходов на проценты по заимствованиям. Для крупных игроков, таких как Яндекс, с перспективой роста на своём рынке мы значимых опасений не видим. Подробнее рассказали в нашей идее.

Транспорт (-16%). Расписки Globaltrans (-22%) рухнули после отмены дивидендной политики из-за продолжающейся технической сложности в выплате дивидендов. Однако лидером падения стали акции ДВМП (-37%) после выхода отчёта: прибыль в I полугодии упала в 17 раз, до 1,7 млрд руб. Снизились тарифы на перевозку и погрузку/разгрузку, росту объёмов мешала ограниченность транспортной ж/д системы.

Строительный сектор (-15%). Ожидаемое падение спроса на акции застройщиков после сворачивания льготной ипотеки и ужесточения других программ. В июле объём выдачи ипотеки упал на 73% г/г, до 184,5 млрд руб. К тому же высокие процентные ставки не только снижают спрос на ипотеку, но и увеличивают расходы застройщиков по кредитам. На наш взгляд, лучше всего в секторе себя может проявить Самолет благодаря активному росту в регионах. О преимуществах компании подробно рассказывали в нашем весеннем обзоре.

Читайте также: Затяжное падение. Такого не было более 10 лет

Альфа-Инвестиции