Группа Элемент, крупный разработчик и производитель микроэлектроники, открыла книгу заявок для участия в IPO и объявила ценовой диапазон.

• •

  Индикативный ценовой диапазон установлен на уровне от 223,6–248,4 руб. за лот, включающий 1 тыс. обыкновенных акций. Сбор заявок продлится до 29 мая.

• •

  Рыночная капитализация может составить 90–100 млрд руб. без учёта средств, привлечённых в рамках IPO.

• •

  В рамках IPO Элемент планирует привлечь 15 млрд руб. Размещение будет состоять исключительно из акций, выпущенных в рамках допэмиссии (cash-in). Привлечённые средства будут направлены на финансирование программы развития Группы.

• •

  Размещение пройдёт на СПБ Бирже. Участвовать могут квалифицированные и неквалифицированные инвесторы.

• •

  В компании ожидают, что доля акций в свободном обращении (free-float) составит более 13%.

• •

  Компания и её основные акционеры примут на себя обязательство не продавать новые акции в течение 180 дней с даты начала торгов.

• •

  В рамках Предложения будет структурирован механизм стабилизации размером до 15% от размера Предложения. Этот механизм будет действовать в течение 30 дней после начала торгов акциями.

• •

  Акции Группы Элемент будут торговаться под тикером ELMT.

Подробнее о компании

• •

  Группа компаний Элемент — крупнейший производитель микроэлектроники в России с полным циклом производства. Доля в российском производстве электронно-компонентной базы (ЭКБ) в 2023 году составила 51%.

• •

  ГК Элемент создана в 2019 году на базе активов АФК Система и Ростеха, объединяет более 30 предприятий. Актуальная структура акционеров не раскрывается.

• •

  Прогноз ситуации на рынке предоставлен агентством Kept. Эксперты ждут среднегодовой темп роста рынка микроэлектроники в 15% к 2030 году. При этом российское производство может расти на 29% в год.

• •

  Элемент сообщает о высоких темпах роста в 2023 году: выручка выросла на 46%, EBITDA — на 68%. Долговая нагрузка умеренная: 1,3х по коэффициенту Чистый долг/EBITDA.

• •

  Ключевым драйвером является тренд на импортозамещение. При этом продукция по многим характеристикам пока уступает зарубежным аналогам. Основным рынком сбыта могут быть чувствительные отрасли, где стоит национальная задача добиться высокого уровня локализации.

• •

  В свою очередь, более «рыночный» сбыт будет зависеть от санкционных барьеров для импорта микроэлектроники из-за границы — чем больше препятствий, тем больше рынок для ГК Элемент. Напротив, ослабление барьеров может ограничивать рост компании.

• •

  Поддержка государства — важный фактор инвестиционного кейса. Для компании предусмотрены налоговые льготы, в том числе налог на прибыль 3% и страховые взносы на сотрудников 7,6%.

• •

  Стратегическое значение эмитента для военной отрасли обуславливает низкий уровень прозрачности — раскрытие информации ожидается в урезанном формате. Это сильно ограничивает возможности корректной оценки будущих денежных потоков и справедливой фундаментальной стоимости акций.

• •

  Озвученный диапазон цен на IPO предполагает оценку по EV/EBITDA 2023 около 11,6–12,8х. Это ниже, чем оценка публичных IT-компаний (от 14х до 31,6х). С учётом низкой прозрачности дисконт оправдан.

• •

  Акции будут торговаться на СПБ Бирже. Это создаёт неопределённость в отношении ликвидности торгов.

Как участвовать в IPO

Чтобы принять участие в IPO Элемент, нужно подать заявку в приложении «Альфа-Инвестиций». Это можно сделать в разделе Рынки -> Размещения.

Комментарий президента ПАО «Элемент» Ильи Иванцова:

«IPO нашей Группы является уникальной возможностью проинвестировать в развитие отечественной микроэлектроники, обладающей колоссальным потенциалом роста на современном этапе технологического развития страны. Это обеспечило значительный интерес к компании со стороны широкого круга инвесторов. В рамках IPO мы намерены привлечь 15 млрд руб. для дальнейшего интенсивного развития Группы».

Альфа-Инвестиции