Продолжаем серию ежемесячных обзоров. Оцениваем доходность отобранных ранее фишек и обновляем списки интересных для покупки и продажи бумаг.

Как отработали сентябрь

Предыдущая публикация вышла в тот день, когда рынок обновил годовой минимум, и уже на следующий день начался восстановительный рост. В среднем акции прибавили за месяц 8%.

Средний прирост отобранных фишек — Полюс, ЛУКОЙЛ и Интер РАО — составил 9%. Особенно отличились Полюс и ЛУКОЙЛ, которые выросли на 13% и 10% соответственно.

Фишки-аутсайдеры показали себя хуже рынка: у АЛРОСА, ВК и АФК Система средний прирост составил около 3%. При этом АФК почти не выросла и осталась на отметке 15,8 руб., откуда стартовала месяц назад.

Фавориты на октябрь

Воспользуемся проверенным методом: ищем только голубые фишки (акции, хотя бы раз входившие в индекс MOEXBC), уже обгоняющие рынок, недорогие (по мультипликаторам) и с позитивными рекомендациями.

• •

  Татнефть

Лучший по динамике нефтяник месяца. Акции компании выросли почти на 11%. Исторически Татнефть никогда не была дешёвой, но сейчас по ряду мультипликаторов, например, по EV/EBITDA она оценена с дисконтом к ЛУКОЙЛу.

Оценки аналитиков — крайне положительные. Свежий консенсус Интерфакса, вышедший вчера, даёт восемь рекомендаций покупать и лишь одну — держать. В акциях ЛУКОЙЛа таких скептиков на одного больше.

• •

  Полюс

Компания остаётся фаворитом рынка на фоне ослабления рубля и роста мировых цен на золото. Пока доллар слабеет к мировой корзине из-за снижения ставки ФРС, позитивный тренд в акциях Полюса может сохраняться.

Не самый дешёвый золотодобытчик по мультипликаторам, но по P/E стоит меньше, чем популярная ЮГК: 11,9 против 15,7. У Полюса сейчас высокие оценки от аналитиков: семь ставят на покупку, два смотрят нейтрально.

• •

  ТКС Холдинг

Лидер по динамике среди банков: более 10% за предыдущий месяц, что вдвое лучше Сбербанка и сильно интереснее, чем ВТБ, акции которого в сентябре упали на 2%.

ТКС, являясь финтехом, а не банком в чистом виде, всегда имел высокие мультипликаторы. Но сейчас торгуется с P/B всего 1,7 — это для него исторический минимум. Из семи аналитиков шесть рекомендует покупать.

Аутсайдеры на октябрь

Потенциально худшие фишки отбираем аналогично: в предыдущем месяце они росли медленнее, чем индекс, у них завышенная относительная стоимость и слабые рекомендации от аналитиков.

• •

  ПИК

Худшая по динамике из нынешних и бывших голубых фишек: за месяц потеряла 6% в цене, пока остальной рынок рос. Причины — рост ставки, дорогая ипотека и замедление спроса на рынке жилья.

По всем мультипликаторам сейчас дороже, чем Самолет. Например, по P/S стоит 0,5 против 0,7 (почти на 40% больше). Аналитики всё хуже оценивают потенциал акции ПИК: две оценки на продажу, три нейтральных и только одна — на покупку.

• •

  ВК

Эта бумага уже не первый месяц стабильно отстаёт от остального рынка, и пока смены тренда не предвидится. На бизнес давит дорогая инвестиционная программа и высокие ставки.

Мультипликаторы завышены либо из-за наличия убытков отрицательные. Всего пять аналитиков дают прогнозы динамики акций ВК: один рекомендует покупать, один продавать и трое держать.

• •

  РусГидро

Ещё один относительно предсказуемый аутсайдер. Акция не раз попадала в «антитоп» месяца. По итогам сентября выросла меньше чем на 4%, что вдвое хуже среднего по рынку результата.

Для сектора электроэнергетики РусГидро выглядит дорого, особенно в сравнении с Интер РАО. Например, P/E = 4,4 против 2,7 (на 62% дороже). Два аналитика рекомендуют продавать РусГидро, два держать и лишь один — покупать.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции